精實新聞 2013-10-25 10:34:41 記者 編輯中心 報導
短期受到傳統淡季影響，台燿(6274)營收成長有限；考量耐高溫產品比重提升對於獲利優化已反應在Q1～Q3毛利率走勢，再觀察同業認證/出貨進度，永豐投顧預估台燿2014年HighTG200仍具領先優勢；搭配中國客戶高階產品可望放大，耐高溫基板比重增加將推升平均毛利率至17％以上，獲利持續向上。永豐預估台燿2014年毛利率17.7％，稅後淨利6.7億元（YoY +12.6％），稅後EPS2.82元。且具備穩定殖利率，歷史區間約4～6％；在長線趨勢不變，維持買進建議，目標價28元（PER=10X2014年EPS）。
永豐表示，4GLTE基地台佈建，重點為傳輸，市面上樹脂以鐵氟龍（PTFE）樹脂的Dk特性最佳；雖然台灣CCL主要切入中低階通訊設備，惟毛利率仍高於平均。台燿CCL 已是中國通訊設備商3G的供應商，隨LTE設備佈建，後續新產品出貨量將逐步放大，台燿高毛利的耐高溫基板HighTG（170/180/200）佔CCL出貨比重提升至41％（2Q13為40％），及部分低價原物料庫存效益，使毛利率增加至17.4％（2Q13為16.3％）。
市場擔心台系CCL廠耐高溫基板比重提升恐影響台燿明年獲利，考量耐高溫基板認證時間須達2～4年，且認證完至放量出貨最短約9個月；以台燿耐高溫基板產品早於5～6年前推出，而出貨比重2011年才緩步增加，相對台系廠近2～3年才推出產品，預估2014年高階HighTG200毛利將相對穩定。
