MoneyDJ新聞 2026-03-23 08:51:12 黃文章 發佈
金拓新聞報導，丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）報告表示，儘管中東戰火持續蔓延，美以對伊朗的軍事行動與地緣政治動盪理應為黃金提供強大的避險支撐，但現實市場表現卻呈現逆勢下挫。這種「完美風暴」源於技術面的崩潰與基本面利空的雙重夾擊，使得黃金作為傳統避險資產的吸引力暫時被更為強大的宏觀經濟力量所抵銷。
上週，紐約黃金期貨下跌9.6%，寫下2011年以來的單週最大跌幅。現貨金價上週下跌11%，更是寫下自1983年以來的單週最大跌幅。不過，今年以來，黃金期貨仍上漲5.4%。
報告表示，從技術層面來看，黃金市場正經歷一場顯著的動能反轉。漢森指出，金價跌破每盎司5,000美元的50日移動平均線這一重要支撐位，引發了連鎖性的止損與拋售潮。長期以來，黃金是市場上最盈利且交易最過度擁擠的標的之一，支撐力道來自各國央行的增持與地緣政治對沖。然而，一旦關鍵技術水位失守，投機性資金便迅速撤離，部分投資者甚至選擇在市場整體風險情緒惡化時，賣出獲利的黃金部位以換取流動性，這進一步放大了價格的跌勢。
其次，基本面的環境對非孳息資產極度不利。當前中東衝突對能源市場的衝擊，直接推升了全球通膨預期，特別是原油與柴油價格的飆漲，迫使原本考慮放鬆貨幣政策的中央銀行轉向謹慎。市場預期聯準會將維持「高利率更長時間」的立場，導致實質殖利率攀升，這對不發放利息的黃金構成了直接擠壓。與此同時，地緣政治的不確定性反而促使資本流向以美元計價的資產，美元作為另一種避險工具的強勢表現，與黃金形成了強烈的競爭關係。
在白銀市場方面，情勢則更為惡化。白銀除了跟隨黃金走低外，其工業屬性使其對全球經濟成長放緩更為敏感。隨著能源成本上升壓抑全球工業活動，白銀價格跌破每盎司78美元，創下四週新低。相較於黃金，白銀具備更高波動性與投機槓桿，在市場進入修正階段時，其跌幅往往更為劇烈。漢森預警，若市場無法在短期內尋獲支撐，金價首要下行目標將看向4,840美元，甚至不排除下探4,660美元。
綜合而言，金銀市場正面臨一場深刻的定價修正。雖然長期避險需求仍在，但在通膨粘性、利率路徑不明以及美元走強的多重利空下，黃金與白銀的短線走勢顯然力不從心。投資者目前正處於一個重新評估風險的階段：當戰爭引發的不再僅是恐懼，而是實質的政策緊縮與流動性收縮時，貴金屬的避險光環便不可避免地蒙上一層陰影。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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