MoneyDJ新聞 2016-10-19 17:41:36 記者 王怡茹 報導
全球低利環境延續，促使國際資金流入具高息優勢的高收債，並帶動JP Morgan全球高收債指數近日飆升至531的歷史高點水位。投信法人表示，在全球企業營收改善及商品能源市場價格回升下，高收債基本面明顯好轉，加上違約率呈現逐季下滑的樂觀趨勢，預計將有助支撐高收債行情，其中最看好美高收的表現機會。
對於投資人來說，投資高收債券最怕遇到企業破產或是發債企業發生違約，所幸今(2016)年以來高收債及非投資等級債的違約金額保持逐季下滑，儘管第一季仍高達304億美元，但第二季已大幅滑落至137億美元，第三季則僅剩9.4億美元，顯示高收債信用品質轉佳。
進一步來看高收債的違約率，9月下滑至3.54%，不僅較8月來得低，更寫下今年3月來新低，連帶信用利差也隨違約風險下滑而收斂。從各區域分析，目前美高收債信用利差與前次低點的差距，明顯大於歐洲、亞洲及新興市場，顯示美國高收債將更具信用利差收斂空間(見末表)。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)認為，雖然整體高收債違約率從高點下滑，但仍有公司發生無法支付利息的違約事件，而9月的兩起高收債違約案件，都是能源礦業公司，凸顯能源及礦業高收債風險仍高，故建議投資人應保守看待能源及礦業高收債，減少曝險比例，並慎選產業。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼則表示，油價重返50美元/桶大關下，部分頁岩油生產商已開始出現獲利、並激勵相關產業併購活動再起〈根據Dealogic統計(至10/12)，今年來北美地區的併購金額已逾230億美元，遠高於過去六年的同期水準〉，加上市場流動性回升、經濟溫和的成長動能、違約率下滑等利多因子，預計將使美高收債的風險貼水有再收斂機會。
針對市場憂心美國聯準會(FED)12月升息機率拉高，資金可能轉向議題，第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩認為，由於美國10年期公債殖利率依舊低於2%，且全球負利率公債之總規模已暴增至13兆美元、占整體公債市場1/3，隱含未來全球微利化趨勢不變，是以，高收債在存續期間普遍較短，對利率敏感度也低，且具備利差保護優勢下，仍將獲資金青睞。
各類高收益債目前信用利差和前次利差低點：
資料來源：Bloomberg。單位：bps。資料日期：2016/10/13。
