精實新聞 2013-11-13 19:32:12 記者 徐伯豫 報導
今年上半年俄羅斯股市受到QE可能退場的消息影響，表現並不佳。不過在FED對於QE延退言論公布後，新興市場股市見反彈，而俄羅斯的RTS美元指數更受惠於能源類股走強，9月以來大漲10%，主要係歐美經濟見復甦，俄羅斯本身也積極投入鐵路與道路等基礎交通建設，以迎接該國將舉辦的2014冬季奧運、2018世界盃足球賽，進而活絡了其經濟體質。法國巴黎投資BNP Paribas俄羅斯投資團隊執行董事Tanya Landwehr表示，俄羅斯有穩健的基本面支撐，再加上會計準則的改變與政府政策推動國有企業發放股利，俄羅斯的投資亮點再現。
俄羅斯蘊藏豐富的各式天然資源，不過除了穩定的能源出口外，俄羅斯的民間消費其實也出現了驚人的成長力道。Tanya指出，受到過去十年該國薪資穩健成長下，人均消費支出相較於2000年成長超過7倍，整體失業率僅5%，Tanya表示，全球總體經濟雜音或許讓國外投資人對俄股有所遲疑，但對於俄羅斯境內人民而言，俄羅斯經濟仍持續成長，絲毫沒有任何疲態。
此外，俄羅斯將於2014年舉辦冬季奧運、2018年舉辦世界盃足球賽，這些基礎建設的支出也有助於推動國內經濟成長，因應上述活動，俄羅斯已積極投入鐵路與道路等基礎交通建設。再加上占俄羅斯出口比重高達5成的歐美國家，也在債限相關問題陸續獲得進展並接續美國經濟穩步成長復甦腳步之後，開始顯露擺脫衰退之跡。Tanya認為，在市場預期歐洲明年GDP經濟成長率可望回正，達到年增率約0.5%~1%的情況下，預料也會對俄羅斯的經濟產生正面的挹注。
值得注意的還有俄羅斯的股息發放率。自從俄羅斯企業去年開始改採用國際會計準則(IFRS)，並在政府鼓勵下，Tanya認為以國有企業為首的股利政策將可望有所調整，未來高達25%~30%的獲利都可能用來發放股息，股利收益率有大幅成長空間，亦即俄羅斯股票的投資吸引力增加。Tanya也比較了俄股收益率與俄羅斯相關債券殖利率，其表示，無論是與政府公債或當地公司債相比，俄羅斯股票的收益率皆優於債券殖利率，此再次凸顯俄羅斯股票的投資價值。
另外頁岩油近年的崛起，投資人也擔心油價走勢是否會受到影響，進而衝擊俄羅斯股市表現？Tanya也於今日(11/13)記者會中答覆，她認為油價長期仍會維持在每桶100~110美元之間，即使頁岩油的開採有所增加，但因開採的方式對環境的傷害頗大，相關產出不致於大幅增加，因此原油價格所受衝擊應不大。
