MoneyDJ新聞 2015-10-02 10:00:04 記者 郭妍希 報導
隨著美國聯準會(FED)即將升息、再加上中國經濟成長趨緩，新興國家今(2015)年恐將罕見地面臨資金淨流出困境，為自1980年代末期第一次出現新興市場這個概念以來首見的情況。
彭博社、英國金融時報報導，國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)1日預估，今年外國投資人對新興市場注入的資金恐將從去年的1.074兆美元大幅萎縮至5,480億美元，比2008年、2009年全球金融海嘯達到最高峰的時候還要慘。若加計本土投資人的資金外流浪潮，那麼今年新興市場的淨失血額料將達到5,400億美元，為1988年以來首呈淨流出。新興市場去年的淨吸金額還有320億美元。
IIF首席經濟學家Charles Collyns表示，新興市場的概念是在80年代末期成形，這是自當時以來新興國家第一次面對資金淨流出的風險，而本次危機並不像08年海嘯那樣是受到歐美信貸危機的影響，新興國家本身成長趨緩才是問題所在。他說，市場對新興國家成長降溫日益感到憂心，而中國經濟落難、FED升息時機不確定更加深投資人的疑慮。
IIF估計，新興國家民間流出的資金會在今年拉高至1兆美元以上，而非金融相關企業的負債額已在過去十年間狂增逾五倍至23.7兆美元。Collyns表示，新興國家企業償還外幣債務是資金外流的罪魁禍首，尤其是在中國。
今年新興國家貨幣驟貶，使其企業更加難以償付外幣計價的債務。舉例來說，IIF估計貨幣重貶讓巴西公司的債務大膨脹、增加的額度相當於國內生產毛額(GDP)的7.3%，而土耳其的公司債增額則相當於GDP的6.2%。
除此之外，新興市場投資人信心潰散，也導致資金出走。路透社9月30日報導，IIF估算，投資人第三季從新興市場共撤走400億美元，創下2008年末以來新高。新興市場壓力來自FED可能升息，無論股債市均被橫掃，數據顯示，投資人第三季從新興市場股市撤走190億美元，從債市撤走210億美元。
Collyns憂心忡忡地表示，本次抽出資金的除了散戶以外、機構投資者也赫然在列，連法人也投降、的確不是甚麼好現象。在2013年FED引發「QE減碼恐慌」(taper tantrum)之際，撤回資金的主要是散戶。
不過，巴克萊資本(Barclays Capital)卻認為，在經歷慘澹的第三季之後，新興市場買進訊號已悄悄浮現。
彭博社1日報導，巴克萊首席證券策略師Ian Scott 9月24日在接受專訪時表示，根據基金市場研究公司EPFR Global發布的統計數據，新興市場股票型基金的流動性，已不如已開發國家基金，而如此大的資金差距過去僅在2004年、2005年、2008年與2014年看到過；在這四個時期，新興國家股市在接下來六個月內報酬都比已開發國家多出至少9%。他認為，新興國家的股市都已過度反應了經濟趨緩的利空。
巴克萊是以一種被稱為「標準分數」(Standard Scores)的統計學來做分析。根據這個模型，目前新興市場、已開發國家股票型基金之間的資金差距，已經比平均值多出兩個標準差，這是每十次才會發生一次的情境。兩者的資金曾在2014年2月出現類似差距，當時新興市場股市在接下來六個月的報酬比已開發國家多出8.8%，而在2008年11月發生相同狀況時，報酬更多出38%。在2005年5月、2004年7月，多出的報酬至少也有15%。
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