MoneyDJ新聞 2015-10-21 17:37:47 記者 徐伯豫 報導
花旗銀行今(21)日發表對於2015第4季市場看法，花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰認為，美國、歐洲與日本等已開發國家依然是投資核心，不過H股和新興市場股票目前價位處於相對低檔，投資人也應該要進行布局。
王進彰表示，雖然美國聯準會的升息時程一延再延，投資人對美國股票市場情緒依舊悲觀，但是這也代表美國股票市場並未被高估。同時，美國家庭債務占可支配所得從2007年的高峰135%回到2014年的107%，顯示美國家庭可支配所得有復甦跡象，未來消費力道可望增強。另外，美國企業利息支出占稅後所得比率自2008年的18%下降到2014年的15%，表示企業償債能力良好，違約機率下降。
在歐洲的部分，希臘脫歐的機率低，義大利和西班牙也自2015年第一季開始擺脫經濟衰退，加上低通膨及持續寬鬆的貨幣政策，金融市場預估未來歐洲的股東權益將會提升。而日本方面，安倍政府近期開放郵政基金對日股的持股比例，也為日本股市添加買盤力道。
至於中國，王進彰以過去日本的經驗提醒投資人不要過於悲觀。他表示，中國的經濟成長率沒有往年的高速飆升，正是從出口大國轉型成為消費內需國家的必經之路。他以過去日本1950年的經驗為例，認為中國目前狀況與當時的日本很相近。他說，日本自1950年至2010年共60年的經濟成長率，可大致區分為1950年至1975年平均GDP為9.5%的高速成長期、1976年至1997年平均GDP 4.2%的中速成長期、1998年至2010年0.9%的緩步成長期。他指出，若擔心中國會和日本一樣邁入失落的10年，不妨可以看看日本在經濟中速成長期間的股市報酬表現。結果證實，在同一期間，日本股市每年平均報酬率高達17%，顯示經濟成長趨緩並非宣告投資死期。
此外，王進彰指出，中國地產股本益比不斷下修，導致部分中國股市價值被壓縮，而中國地產股本益比自2011年第四季起便在5倍附近徘徊，顯示市場已花4年時間消化壞消息，未來繼續大幅下修機率不高。比較中國境內與境外的股價本益比，可以發現境外中國股價已被壓縮至約8.4倍，低於過去10年來11.7倍的平均值，而境內股價本益比仍略高於10年14.6倍的平均值，可見境外中國股處於低點，進取型投資人可在評估自身資產配置後，適度布局H股。
除了已開發市場與中國外，王進彰認為，新興市場歷經波動修正，調整本益比也來到1990年以來的低點。從新興市場調整本益比和未來10年實質報酬率對照圖來看，長期來說，歷史資料顯示新興市場在未來10年可望擁抱約兩位數報酬率。面對新興市場買點浮現，偏好長期投資的投資人可考慮增持新興市場股票，或善用債券配息還本特性，著墨新興市場債券。
更多新聞內容，歡迎至理財露桃社的臉書看看！來和我們一起討論理財與生活訊息吧！
