MoneyDJ新聞 2016-03-31 17:50:02 記者 徐伯豫 報導
施羅德投信今(31)日發布多元資產投資觀點。在股市部分，施羅德僅對較具防禦特性的美國股市持加碼看法，對於其他股票市場看法抱持中立。目前該團隊較為看好的標的為政府公債與美元。值得注意的是，由於全球央行的貨幣政策陷入兩難，因此施羅德認為，黃金可望受惠。
施羅德多元資產團隊表示，有鑑於澳洲等原物料出口國公債在套利(Carry)上具備正利差，加上通膨與經濟成長率持續低於長期趨勢，因此對政府公債持正向觀點。另一方面，全球央行政策的不確定性仍令波動性居高不下。因此認為投資人應增加配置於債券部位，減少波動性的風險。
在新興市場債券部分，施羅德認為，美元計價新興市場債券的利差已大幅改善。且預期通膨水準將下降，因此，雖然新興市場的波動性較高，但目前仍有利差空間可以賺取。
至於美元部分，施羅德認為，相對於亞洲與商品出口國貨幣，對美元維持正向觀點，並在貨幣政策分歧的支撐下，美元可望於2016年進一步升值。施羅德多元團隊表示，雖然美元貶值可望減輕全球經濟面臨的種種壓力，像是中國資金外流、大宗商品價格不振等。然而，美元貶值代表其他主要貨幣得相對升值，但其他國家讓貨幣升值的意願與能力都不高。且若是日圓或歐元升值，將使該兩地經濟成長急遽趨緩，因此，歐洲央行與日本央行也無意這麼做。
特別的是，施羅德多元團隊將黃金上修至正向觀點。該團隊表示，由於實質殖利率持續下降，令持有黃金的機會成本隨之降低。再者，全球製造業景氣循環雖持續放緩，但通膨水準將獲得基期效應的正向支撐。此外，由於近期聯準會態度較為鴿派，因此認為，若美國經濟成長趨緩、聯準會政策態度將日益溫和，故在寬鬆環境下，屆時黃金等資產價格將受到支持而走揚。
施羅德最新資產類別布局建議：
| 美國股市 |
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美國企業盈餘維持穩定成長。儘管全球經濟成長率預測值持續下修，但美國股市體質佳、較具防禦特性，因此比其他股市更具吸引力。 |
| 政府公債 |
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有鑑於澳洲等原物料出口國公債具備之正利差(Carry)，加上通膨與經濟成長率持續低於長期趨勢，對政府公債存續期抱持正向觀點。另一方面，全球央行政策的不確定性仍令波動性居高不下。 |
| 黃金 |
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我們將黃金上修至正向觀點。由於實質殖利率持續下降，令持有黃金的機會成本隨之降低。全球製造業景氣循環雖持續放緩，但通膨水準將獲得基期效應的正向支撐。 |
| 美元 |
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相對於亞洲與商品出口國貨幣，我們對美元維持正向觀點，並在貨幣政策分歧的支撐下，美元可望於2016年進一步升值。 |
| 歐洲股市 |
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歐元貶值空間有限，限制企業盈餘支撐股市的上檔空間，同時歐洲料無法跳脫全球經濟成長趨緩的影響。 |
| 新興市場股市 |
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歷經連續多年的負面觀點後，已將新興市場上調至中立觀點。近來，中國政府努力支撐經濟擴張、銅礦與鐵礦價格反彈、以及巴西政治風險改善，顯示新興市場的風險目前已平緩下來。 |
| 新興市場公債 |
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美元計價新興市場債券的利差已大幅改善。有鑑於通膨預期水準將下降，即便波動性較高，仍認為可從中獲取利差。 |
| 日圓 |
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中期而言，預期日圓將持續貶值。面對人口減少與難以支撐的財政重擔，預期未來1年上述結構性挑戰將使日本央行擴大鬆綁貨幣政策。 |
| 現金 |
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面對負實質利率的環境，對現金維持負面觀點。 |
資料來源：施羅德投信
