MoneyDJ新聞 2026-10-15 08:36:55 郭妍希 發佈
戴爾科技(Dell Technologies)週三(14日)股價慘跌逾11%，導火線是巴克萊(Barclays)分析師Tim Long下調投資評等，警告戴爾今年股價逾300%的驚人漲幅，主要受惠於記憶體漲價帶動產品售價上揚，而非企業AI需求全面爆發。一旦記憶體價格回歸正常甚至下跌，營收成長恐明顯放緩。
Investing.com、MarketWatch等外電報導，巴克萊將戴爾評等由「加碼」降至「中立」，目標價從603美元下修至574美元，同時調降慧與科技(Hewlett Packard Enterprise，HPE)及資料儲存及存取解決方案供應商NetApp的評等。
Long指出，戴爾今年股價大漲，很大程度受惠於公司透過調高產品售價，成功抵銷記憶體成本上漲的壓力，而非完全由AI需求爆發所帶動。然而，這種由零組件漲價帶動的成長，未必能長期持續。
他預期，未來兩年記憶體價格將逐步正常化，甚至可能下跌，屆時戴爾透過調高售價推升營收的動能將減弱，成長率恐顯著降溫。
值得注意的是，Long並未否定戴爾AI伺服器商機。他預估戴爾本會計年度(截至2027年1月為止)的AI伺服器營收將增至750億美元，約為前一年的三倍，營業利益率也已穩定在5%左右，2028會計年度營收甚至可能超越其1,000億美元預測。
不過，Long認為，戴爾股價大漲後估值已偏高，雖然未來獲利仍可能優於市場預期，但超出預期的幅度恐明顯縮小，限制股價進一步上漲的空間。
巴克萊追蹤的七檔企業科技股今(2026)年平均上漲約140%，遠勝標準普爾500指數的14%，預估2027年本益比已達21倍，高於過去五年平均約15倍。
Long強調，目前仍未看到企業導入AI帶來明顯的硬體需求轉折，反而是記憶體價格上漲對營收的貢獻更大。這也意味著，記憶體行情一旦反轉，過去推升戴爾股價的關鍵因素，可能轉變為成長壓力。
戴爾14日重挫11.4%，收507.43美元，創2025年4月3日以來最大單日跌幅，並創9月10日以來收盤新低。HPE及NetApp也分別大跌8.28%、7.03%。
(圖片來源：戴爾)
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用 個人 獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
