精實新聞 2012-08-31 13:02:23 記者 羅毓嘉 報導
今年上半年全球散裝航運市場持續遭逢運能供給過剩、原物料需求又受總經放緩而疲軟不振的打擊，包括裕民(2606)、中航(2612)、台航(2617)、四維航(5608)、新興(2605)航商半年報獲利狀況均較去年同期下滑，遭逢強勁逆風襲擊；族群中僅有持續擴充船隊、並與海外租家建構長期合約的F-慧洋(2637)，半年報營收、獲利逆勢交出同步增長成績，並以EPS 3.09元表現穩居族群每股獲利王。
今年以來散裝航運業景氣持續觸底，代表現貨運價走勢的波羅的海乾散貨運價指數(BDI)在2月間跌至25年低點，Q2雖有小幅回溫，卻仍反映著散裝航市供過於求結構性問題難解的逆境。
值得注意的是，族群每股獲利王F-慧洋受惠於船隊規模持續擴增、並簽訂長期合約的策略奏效，上半年合併營收為41.51億元，年增14.9%，稅後盈餘12.16億元，年增13.9%，EPS為3.09元，是散裝航運族群當中唯一能保住營收、獲利同增的公司，營運表現相當搶眼；而與F-慧洋同樣以中小型船舶為主的四維航，上半年合併營收則年減4.5%至19.22億元，獲利年減22.8%至4.79億元，EPS為1.31元。
就各船型來看，大型的Capesize船舶上半年運價表現，在散裝船舶當中顯然最為遜色，導致船隊主力為Capesize的裕民、中航、新興獲利表現都不好看，雖然船隊規模增加、帶動營收仍較去年同期成長，但事實上每艘船的獲利貢獻度均大幅壓縮，尤其裕民營運模式以現貨經營為主，營業利益表現承受沉重壓力。
裕民上半年合併營收為42.04億元，年增6.5%，上半年合併營業利益較去年同期大減47.2%至5.89億元，幸而有處分投資利益等業外貢獻，裕民上半年稅後盈餘為10.56億元，年減11.8%，EPS為1.23元。而中航今年上半年合併營收為18.55億元，較去年同期成長4.5%，營業利益4.17億元，年減幅度為6.6%，獲利僅達2.55億元，年減60.1%，累計EPS為1元。
新興上半年合併營收則為31.73億元，年增11.8%，獲利則年減13.7%至8.46億元，EPS為1.49元。
台航方面，上半年合併營收則為16.55億元，年減幅度為3.5%，營業利益4.4億元，年減13%，台航同樣因為去年上半年的處分資產收益墊高基期，今年在本業營運遜色、又無業外收益貢獻狀況下，上半年獲利3.74億元，年減幅度為39.4%，EPS則為0.9元。
展望今年下半年市況，由於全球散裝船舶的供過於求結構尚未見到大幅改善契機，且主要壓力仍位於Capesize船舶，預料總體市況對航商而言，逆風仍強；同時，過往運價相對有撐的超級極限型(Supramax)、輕便極限型(Handymax)與輕便型(Handysize)船舶，從7、8月以來亦出現運價回檔壓力，除了F-慧洋的「新船+長約」可望持續提供成長動能之外，其他散裝航商下半年營運若要優於上半年，挑戰恐怕不小。
