MoneyDJ新聞 2025-12-08 06:38:41 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨12月5日漲跌互見，銅價盤中創歷史新高達到每噸11,705美元，因供應短缺的影響。期銅收盤上漲1.5%至每噸11,621美元，期鋁下跌0.2%至每噸2,898美元，期鉛下跌0.6%至每噸2,003美元，期鋅上漲0.2%至每噸3,098美元，期錫下跌0.8%至每噸40,086美元，期鎳上漲0.3%至每噸14,940美元。上週，銅鋁鉛鋅錫鎳分別上漲4%、1.2%、1.1%、1.5%、2%、0.8%。
SP Angel分析師約翰·邁耶（John Meyer）表示：「我認為銅價正以緩慢但持續的方式走高。基金現在開始投入，因為它們看到供應短缺正在形成，主要來自於一系列關鍵礦山的供應限制。」
花旗預計銅價將持續攀升至明年初，明年第二季平均銅價將達到每噸13,000美元。該行表示，隨著投資者為美國經濟「軟著陸」進行布局，再加上擴大的供應短缺，價格將持續受到宏觀基金買盤的支撐。
銅礦供應長期不足的問題正在浮上檯面。過去十多年，由於礦石品位逐年下降，且主要礦區如智利、秘魯的環境標準提升、勞工緊張與社會抗議頻仍，使得大型礦業公司的擴產計畫一再延誤。供應成長幾乎停滯，而全球產量增幅因缺乏新的大型礦山而難以跟上需求擴張的速度。這種結構性短缺使得任何額外的供應干擾都可能加劇市場緊張。
另一方面，能源轉型所帶來的電氣化浪潮，使銅的需求呈現多年看不到天花板的成長。電動車、再生能源、儲能、智慧電網與特高壓輸電工程等領域，都高度依賴銅。電動車的銅耗量約為傳統燃油車的數倍，而風電與太陽能設施建設亦需要大量電纜與變壓設備。
在全球主要國家爭相推動減碳政策的背景下，銅不再只是一般的工業金屬，而成為能源基礎建設的關鍵原料。國際能源總署（IEA）甚至將銅列為實現淨零目標最不可或缺的金屬之一。這種結構性需求的增長具備不可逆性，即便全球經濟增速有波動，各國對於能源基建的投資也難以停止，進而為銅價提供長期支撐。
市場普遍預期美國將在本週降息，這使美元轉弱，而美元走軟往往推高以美元計價的大宗商品價格。此外，市場對美國經濟將實現「軟著陸」的信心，使得風險偏好提升，量化基金、CTA與巨型資產管理機構紛紛增加對銅等原物料的配置。市場心理因預期變化而放大價格波動，使銅價在短時間內加速突破前高。
儘管如此，銅價在創歷史高點後，也存在短期回調的可能性。例如，中國需求的恢復速度仍具不確定性，特別是房地產市場的疲弱可能限制部分工業用銅需求；此外，價格過高可能刺激回收銅供應增加，或促使部分企業尋找替代材料。若全球宏觀經濟遇到意外衝擊，也可能使銅的短期消費降溫，而投機資金在利差或套利交易完成後撤退，也可能造成短期價格調整。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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