精實新聞 2011-12-14 10:11:48 記者 蕭燕翔 報導
全球金融市場危機四伏，無風險利率又處於歷史低檔，明年上半年保險業滿手現金去化仍有高度挑戰；業界預料，因明年上半年全球景氣仍相對低迷，資金去化還是會以固定收益商品為主，保本保守為上。
歐債壓垮全球股市，壽險業受創不淺，據統計，整體壽險業股票部位超過7千億元，若以台股11月跌幅逾9%簡單估算，股東權益可能因此蒸發600餘億元，等於一家中大型壽險業的淨值，受傷程度可見。
而根據目前主要研究機構預估，明年上半年全球經濟都還處於打底，全球股市最快也要到明年第二季才有機會開始反彈，台股明年預期則是「先蹲後跳」。據了解，多數金融業對明年上半年景氣也是謹慎以對，以國泰金研究團隊先前就預期，明年國內經濟成長率能保四，經濟氣候最快3月由陰轉朗。
也因今年台股受創太深，壽險業明年股市操作預期也將相對保守，不過，在資金搶進防禦型資產下，代表無風險利率的美國公債利率倒地不起，10年、30年期公債殖利率僅存2%及3%，扣除傳統避險成本後，可能僅存2%不到，對改善壽險業的投資報酬率根本沒有助益。
國內公債市場好不到哪去。目前十年期主流券利率僅存1.25%，五年期更跌破1%，早已低於一年期定存，壽險業除非欲賺價格波動的資本利得，否則持有到期都有利差損惡化問題。
據目前壽險業者規劃，明年新資金的投資重點仍會強調固定收益商品，但會尋求預期違約率低、報酬中等的有價證券，如國內、外Tier1企業發行的企業債、特別股等。如台塑、台電及台積電等企業本季發行超過百億元的公司債，就吸引銀行、壽險資金搶標，利率多創下歷史新低，足以可見買盤強勁程度。另外也有如富邦人壽看好中港優質企業長期投資價值，參與認購周大幅珠寶集團等IPO。
不過，業者坦言，在市場對央行明年降息預期升溫、且聯準會仍有祭出QE3壓力下，國內企業債利率早已殺破頭，壽險業滿手現金去化難度仍不低，只有透過商品調整，如持續增加分期繳商品比重，降低一次性去化現金壓力，並透過結構調整，逐年調整高利率舊保單占比。
