MoneyDJ新聞 2017-03-21 17:36:54 記者 王怡茹 報導
美國聯準會上周決議調升基本利率1碼(0.25百分點)，如同外界原先所預期。聯博投信表示，當美國進入升息循環時，高收債反而將受惠於利差的收斂，且過往經驗來看，除了升息不一定會影響債券報酬表現(見末表)外，聯準會升息期間，美國高收債通常也表現不俗；因此建議，若欲在升息期間掌握投資機會，不該只關注單一券種，應佈局於多元券種，尤其不限區域與產業的高收債基金，有助快速因應市場、產業景氣循環的變動，為投資組合增添表現動能。
本次FOMC利率會議，除未上修對於美國經濟與通膨看法外，也沒有改變2017年將再升息兩次的預期，因此，市場普遍以「鴿派」訊號解讀，並使美國10年公債殖利率下滑至2.5%。聯博投信認為，假使美國經濟數據維持目前穩健的水準，聯準會升息時程可能提早，但不會加快，預期美國將於2017年上半年與下半年各升息1碼。
另外，升息其實不一定會影響債券報酬表現。例如當美國10年期公債殖利率上升50或100個基點時，新興市場強勢貨幣債或高收益債未來12月個報酬率估為正數。
根據1988~2015年間統計顯示，聯準會升息期間，美國高收債通常表現不俗，在4次升息之中，有3次美國高收益債券表現為正報酬，且有2次達8%以上；至於1999年至2000年的負報酬是因科技產業泡沫化所造成，並非受到升息的影響。
聯博投信分析，當美國進入升息循環時，通常代表美國經濟成長強勁、企業基本面好轉，故在這樣的情況下，高收益債反而將受惠於利差的收斂。
再進一步來看，可以發現各類債券報酬與美國國庫券相關性也有所不同，以彭博巴克萊債券指數與美國國庫券於1999年1月~2016年11月相關性來看，其中，全球、美國高收債分別與美國國庫券不但相關性低，甚至存在些微負相關，代表美國國庫券因升息而跌價時，高收債走勢並不一定同步。
聯博投信固定收益資深投資組合經理江常維表示，以目前的投資機會來看，隨著美國高收債的利差收窄，反而使得歐洲高收益債相對具有吸引力。此外，受惠於高利差、商品價格趨穩及全球經濟成長的新興市場主權債、新興市場當地貨幣債都頗具前景，其中特別是財政收支改善、通膨溫和、且貨幣政策趨於寬鬆的國家，如巴西、南非、俄羅斯等。
升息不一定影響債券報酬表現( 12個月預期報酬率)：
資料截至2016年12月21日，資料來源：彭博巴克萊、美國聯準會、聯博。
