MoneyDJ新聞 2026-01-14 11:32:36 林綺薇 發佈
2011年福島核災之後，全球短暫進入「非核時代」，核能被視為高風險、應盡量排除的能源選項。日本關閉反應爐、歐洲反核情緒升高，台灣也出現非核家園的政策目標。
十多年後，局勢完全翻轉。在能源武器化與科技電力需求壓力疊加下，核能被拉回國家戰略核心。更隱性的原因，其實也包含戰爭的核武考量。在這波核能復興中，SMR（小型模組化反應爐）成為核能重啟的重要角色。SMR瞄準傳統核電漫長建期、鉅額興建成本與大型場址取得困難三大痛點，藉著模組化快速製造與更高安全性，讓核能得以量產與出口，成為各國政策焦點。
戰爭與科技發展 迫使各國尋找穩定能源
俄烏戰爭讓世界體會到能源武器化的代價。戰前，俄羅斯供應歐盟近4成天然氣，戰爭爆發、俄方減少供氣後，歐洲天然氣價格飆升到過去平均價格的十倍，許多工廠被迫關門或減產，迫使歐洲各國編列數千億歐元補貼紓困。
同時，AI熱潮推高全球用電量。國際能源總署（IEA）預估，全球AI與資料中心耗電將從2024年4150億度成長到2030年9450億度，接近全球用電的3%。長時間高負載、對穩定度要求極高的用電型態，很難依賴間歇性的風電、光電等再生能源，各國只能尋找低碳、能長時間穩定供電的基載電力來源。
根據Research Nester研究，全球核電市場將在未來十年從374.6億美元成長到518.3億美元，年複合成長率3.3%。
全球SMR四大陣營
全球SMR市場形成四大陣營，展現不同商業模式。美國把SMR打造成公用事業、科技與國防的多用途電力平台。《通膨削減法案》為核電提供生產稅額抵減與貸款保證，也簡化審查流程、降低開發門檻。NuScale Power（SMR.US）是全球首家取得美國NRC設計認證的企業，也是美國發展核能的主力，去年股價以51美元創下歷史新高，近5年從10美元來到18美元，目前落在相對便宜的價位。小型模組化反應爐建造新創公司Oklo（OKLO.US）股價近一年也從29美元飆漲到89美元，以微型反應爐切入AI資料中心與軍方市場求。
核能新革命 SMR救算力
歐洲的重中之重是解決電力缺口。英國核能技術開發公司Rolls-RoyceSMR作為首批SMR技術供應商，帶動母公司Rolls-RoyceHoldingsplc（RYCEY.US）股價近5年從約1.5美元，飆漲到16.9美元。法國也以國營電力公司EDF（ÉlectricitédeFrance）為核心，展開新一輪核能擴建計畫，政府負擔至少670億歐元建廠成本，並以合約確保電價收入穩定。
來到亞洲，深受福島核災之苦的日本也在《能源基本計畫》與「GX2040願景」中，將核能與再生能源並列穩定電力來源，預計將大型資料中心設置在核能與再生能源的供應區域。雖然沒有領先的SMR反應爐設計，但日本在關鍵零組件具有難以取代的地位。三菱電機（6503.JP）提供全球核電廠必備的I&C系統，負責監測、控制、保護電廠運作，季營收約1兆4196億日圓，股價3年翻了1倍，來到4849日圓新高。鋼鐵廠JFE（5411.JP）與神戶製鋼（5406.JP）掌握SMR反應爐所需的高強度鋼材，也在SMR供應鏈上，形成一條看不見的護城河。
中國則以低成本與短工期為核心競爭力，瞄準東南亞、中東與拉美等新興市場，向外輸出SMR技術。中國核工業集團有限公司（CNNC）擁有多家上市企業，包含製造核設備的中核科技（000777.SZ）、鈾礦探勘的中核國際（2302.HK）等。該集團開發的ACP100（玲龍一號）更是全球少數進入實體建造階段的SMR示範案，預計近年開始運行。
經濟規模、廢料處理都是挑戰
全球重啟核能，台灣也出現新一波政策與產業動作。雖然有能力切入SMR供應鏈的台廠目前還不明朗，但行政院原子能委員會已啟動「SMR/微型反應器（MMR）」研究計畫，預計投入新台幣8億元建立核能安全技術能力、開發審查工具，並設計申照制度。
SMR被視為核能復興的主力，但技術與商業模式仍存在風險。SMR單機容量小，若無法靠大量標準化生產攤平成本，單位發電效益未必優於大型核電，長期投資報酬有待驗證。像是NuScale的商用核電廠就因建造與發電成本過高而臨時喊卡。其次，SMR設計彈性多樣，每個機組的燃料形式與運轉條件差異大，可能產生更多種類的放射性廢棄物，監管困難。更敏感的是，SMR被多國納入國安審查與出口管制中，一旦軍事、地緣政治風險上升，專案可能因制裁或政策轉向而終止。
SMR讓核能重新躍上舞台。台灣要取得一席之地，關鍵在於找到具競爭力的供應鏈角色。若政府能在安全審查、法規制度、研發補助與產業鏈培育上同步推進，SMR有望成為台灣重電、材料與精密製造的新方向。
