MoneyDJ新聞 2026-03-24 07:27:43 黃文章 發佈
《Investing.com》報導，在荷姆茲海峽持續中斷以及全球供應結構性風險上升的背景下，高盛（Goldman Sachs）在不到兩週內第二次上調其油價預測。該行目前假設，經由荷姆茲海峽的石油流量將在六週內僅維持正常水平的5%，隨後在一個月內逐步恢復。
負責高盛石油市場研究的達恩·斯特魯伊文（Daan Struyven）認為，在短期內，由於不確定性持續存在，預計油價將繼續緩步上升。斯特魯伊文目前預計布蘭特原油在3月至4月的平均價格為每桶110美元，高於先前預測的98美元，並較2025年的水平大幅上升。
此次上調不僅限於短期中斷。高盛將其2026年布蘭特原油預測從77美元上調至85美元，並預計西德州中質原油（WTI）為79美元，同時也上調了長期價格預期。該行表示，這些變動反映了商業庫存更深程度的消耗，以及市場在適應更高風險時對有效閒置產能的重新定價。
展望更長期，高盛預計布蘭特原油在2027年平均為每桶80美元，但同時指出存在顯著的上行風險。在更極端的情境下，若荷姆茲海峽的流量長時間嚴重受限，「每日布蘭特價格很可能將超過2008年的歷史紀錄。」即便在較不嚴重的情境中，價格仍可能維持高位。
當前全球石油市場正逐步由「供需基本面主導」，轉向「地緣政治風險主導」的新階段。荷姆茲海峽的重要性在於其為全球能源運輸的核心咽喉。全球約三分之一的海運原油需經此通道，一旦出現中斷，即便僅是部分流量受限，也足以對市場心理與實際供應產生巨大影響。當前情況下，市場不僅面臨實體供應不足，更會出現預期性的囤積行為，進一步放大價格波動。
其次，油價上升的邏輯，已從單純的供應減少，轉向「風險溢價」的擴大。斯特魯伊文指出，
「價格將持續上升，直到市場確認長期中斷不會發生」，說明市場定價機制的核心在於不確定性，而非確定事件本身。在資訊不完全的情況下，交易者會提前反映最壞情境，導致價格高於基本面所能解釋的水準。
高盛指出，商業庫存的快速下降與閒置產能的重新定價，是推升中長期油價的重要原因。過去，市場普遍認為OPEC及其盟友擁有足夠的備用產能，可以在供應中斷時迅速填補缺口。然而，在地緣政治風險升高與投資不足的背景下，這些閒置產能的實際可動用程度開始受到質疑。一旦市場認知到「緩衝能力有限」，則價格中所反映的安全邊際將顯著提高。
2008年的油價飆升主要由需求過熱與金融投機推動，而當前情境則更多源於供應風險與地緣政治衝突。兩者雖然成因不同，但結果可能相似，即對全球經濟造成通膨壓力與成長放緩的雙重衝擊。特別是在當前全球經濟復甦尚不穩定的背景下，高油價可能進一步壓縮消費與投資空間，增加「停滯性通膨」風險。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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