精實新聞 2014-01-24 11:29:46 記者 戴詩珊 報導
大陸雖為平抑春節前資金波動，公開市場「節前投放、節後回籠」是常態，但這個春節前將有所不同。不僅人行提前預告逆回購，令貨幣政策透明度有所提升；同時，人行「SLF+分支行試點SLF+巨量21天逆回購」的組合也成為貨幣政策工具箱的一項創新，未來待資金出現季節性的波動時，這項組合有望繼續使用。
人行在公開市場的持續逆回購，鞏固了市場對流動性轉好的預期。人行昨(23)日展開21天1,200億元(人民幣,下同)逆回購，令本周公開市場淨投放量達3,750億元，創下近一年新高。
業內人士表示，按往年春節期間歷史來看，M0的波動至少達兆元，而今年人行透過「SLF+分支行SLF試點+巨量21天逆回購」的組合，也成為貨幣政策操作工具的創新，預計這種組合在未來M0波動較大時，如春節假日期間有望再度使用。
事實上，無論是逆回購還是SLF，都面臨到期的問題，因此，若到期後不續作，人行實際投放力道也有限。對此，業內人士指出，人行主要是為穩定市場流動性，而並非主動放鬆貨幣政策。
在業內人士看來，目前人行維穩鬆動，只能是邊際彌補資金的結構性問題，與歷史上貨幣政策總量主動放鬆性質完全不同。而人行近期系列資金投放組合動作，短期內有助於調節春節前的時點緊張，可長期來看，不會改變上半年資金相對續緊狀況，也不會降低資金利率的中樞，更不會對中長期利率有下行引導的利多作用。
