精實新聞 2012-06-21 11:56:30 記者 余美慧 報導
大陸交易商協會加速推進銀行間私募債—非金融企業定向債務融資工具(PPN)擴增。第一財經日報引述接近大陸交易商協會權威人士透露，目前大陸定向工具已發行2000多億元(人民幣,下同)，累計註冊額度達到3100多億元；到今年底，保守估計定向工具存量會超過4000億元，不排除突破5000億元大關。
定向工具係具有法人資格的非金融企業向銀行間市場特定機構投資人發行，並限定在特定投資人範圍內流通轉讓的債務融資工具。2012年，定向工具發行量已超過公司債，成為僅次於短融、中票和企業債的信用債品種。今年3月定向工具單月共發行17檔，發行金額共425億元，為同期公司債發行量的3倍。
分析認為，定向工具之所以受到熱烈歡迎，主要是不少發行人發債餘額已達到或接近淨資產的40%，缺乏公募發行空間；與此同時，定向工具在發行準備工作方面相對簡單，後續信息披露要求也較低，對部分發行人而言頗具吸引力。
在定向工具不斷放量的背後，是發行門檻的逐步降低。近期交易商協會明確放寬定向工具合格投資人範圍，由原來的每次發行單獨簽署承銷協議確定合格投資人的方式，改為直接明確200家機構投資人作為合格投資人，此舉將進一步改善定向工具的需求，並提高流動性。
券商人士則表示，交易商協會此舉對券商衝擊很大，畢竟真正瞭解中小企業的還是銀行，在多年的信貸合作中，它們之間形成了深厚的關係，券商發私募債往往都要找銀行配合。現在銀行可以直接幫助中小企業發私募債，無需把這塊蛋糕分給券商。
