MoneyDJ新聞 2016-08-30 17:43:13 記者 王怡茹 報導
美國聯準會(FED)鷹派勢力再起，挑起投資人對9月升息的不安情緒，也牽動著全球債市敏感神經。對此，投信法人表示，低利率環境持續，將促使資金尋找高殖利率資產，而高收債因具備利差與存續期間短的雙重優勢，較能抵禦聯準會升息的影響，對後市仍不看淡。
葉倫於上周五演說時表示：「近月來調升利率的機率已經增強」。隨後，FED副主席費雪跟進指出：「今年可能升息2次」。在上述消息面驅動下，9月、11月和12月升息機率分別上揚至42%、47%及64%，並拖累道瓊工業指數、S&P 500指數的表現，不過，美銀美林全球高收債指數與美國高收債指數則持續上揚。
根據歷史經驗，高收債為少數能夠抗衡升息風險的資產。第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩說明，自2000年以來，當10年期美債殖利率處於1~2%，全球高收債指數在接下來的1年、2年和3年分別上漲了7.85%、16.83%和16.1%。而當殖利率處於2~3%、3~4%，甚至4~5%時，高收債指數仍舊呈現上漲表現。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。而因全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，是以，未來高收益債上漲動能能否延續，將有賴信用利差的收斂。
就此來看，美高收債仍相對具吸引力。羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，檢視各區域高收債目前的信用利差，以美國高收債與公債間的利差空間最大、達575bps(見末表)，不僅較新興市場的520bps來得更高，更高出亞高收、歐高收信用利差逾100個基本點，反應出美國高收債未來在利差收斂帶動下，價格上漲潛力較大。
柏瑞投信也最看好美高收債，主要基於違約率改善、資金續入等兩大利多，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇說明，今年1到6月共有30家美高收債企業違約，但7月僅新增3家違約企業，今年來違約率則為3.72%，違約速度已見緩和；此外，依Morgan Stanley的調查，經理人對美高收債的樂觀程度來到2014年以來的高點，但美高收債基金持有的現金比重卻仍處於較高水位，顯示未來還有加碼的空間。
各區域高收益債信用利差比較：資料來源： Bloomberg, JP Morgan, 資料日期2016/8/19。
