精實新聞 2012-04-13 07:44:24 記者 林詩茵 報導
興櫃新兵-電感廠商美桀(5255)今(12)日召開首次法人說明會，美桀董事長羅鵬程表示，去(2011)年度公司合併營收持續成長15.55%，但因原物料價格上漲，以及匯率不利營運，致去年度稅後淨利僅7482萬元，較前年衰退12.91%，EPS也滑落至2.44元；而展望今年，公司今年插件式功率電感(APL)市佔率估將成長、自動化設備將100%到位，有助獲利；再加上Molding Choke進入新市場，因此今年業績將成長，今年EPS目前回到前年水準(即3元)。
美桀成立於1996年，資本額為3.36億元，今年4月9日正式登錄興櫃，是被動元件產業中難得新加入資本市場行列的新兵。該公司營運總部位於台北，生產據點則包括深圳廠A、深圳廠B、蘇州廠等，今年3月為貼近NB客戶，啟動重慶廠的興建，預估明年初重慶廠完工，產能將大於深圳兩廠、蘇州廠等3座廠產能總量，未來美桀在重慶廠加入營運後，業績有機會倍數成長。
羅鵬程表示，美桀為電感廠商，主要產品為具專利的APL，去年該產品佔營收比重為72%，而其他代理產品(如SMD功率電感、其他精密電感)佔25%，而新產Molding Choke(一體成型扼流器)佔1%，單圈式產品SI2C SHII另佔2%。
他進一步解釋，一般台灣電感廠的產品規格都是跟著海外大廠走，包括美系、日系大廠，產品的規格都由大廠決定，台廠只有跟著做，像奇力新(2456)、台達電(2308)子公司乾坤，均是如此，而美桀過去一開始也是如此，現在則慢慢發展出自己的產品，以佔營收最大宗的APL，產品在經過改良、取得專利，如今成為市場領導的規模，也成功在版卡市場佔有一席之地，全球市佔率超過41%。
羅鵬程說，公司APL的優勢在於，完成全線自動流水線式生產，且以規模量取得各項材料，具成本優勢，因此目前通過各國際一級大廠的認證使用。目前美桀的大客戶包括和碩(4938)、技嘉(2376)、廣達(2382)、緯創(3231)、富士康等大廠。
而據美桀的公開說明書顯示，去年度該公司最大客戶為和碩，佔去年營收比重達26.69%，其次為技嘉佔12.52%。
羅鵬程指出，公司的研發人員雖然並非博士，但由於業務流動性低，客群掌握度，公司的研發技術團隊可以針對客戶需求研發產品，直接參與國際大廠年度機種設計，因此公司新研發產品的市場性極強，也擁有多項專利權。
美桀總經理羅文豪也透露，去年8月公司的自動化生產設備已建置完成40%，8月達80%，而今年第2季將可以到達100%，全面自動化生產，這將可以節省逾50%的人工成本，拉開與競爭對手的距離。
羅文豪說，目前公司的APL在MB的市佔率極高，今年有機會進一步達到45%，甚至50%的水準，也因為和客戶熟悉，公司的產品要導入NB市場也具優勢；此外，除了MB外，公司也正在佈建NB、MFP(多功能事務機)、DSC(數位相機)、LCD(液晶面板)、BT、消費電子產品市場，也規劃為國際大廠OEM/ODM代工；並也在嘗試導入低價原物料，目標打入大陸的家電(尤其是冰箱、冷氣)品牌供應鏈，而預期今年新訂單效應將發酵。
除了APL，美桀今年也積極拓展新產品、新市場。去年僅佔營收1%的Molding Choke，羅鵬程說，讓產品屬較輕薄的品項，終端應用包括NB、平板電腦、手機、伺服器、工業用電腦及網通等，今年公司即將運用APL在MB的市佔優率，將Molding Choke滲透至NB市場，未來目標是進一步打入Sever、電源供應器。
羅文豪進一步說，今年啟動興建的重慶廠，就是為了貼近NB客戶而設立，今年Molding Choke是發酵期，業績會明顯成長，但明年重慶廠完成後，預估業績將進入暴發成長期。
而被法人圈高度關注，預期是毛利率最佳的新產品SI2C SIHH，由於該產品美桀不打一般消費電子端的紅海市場，反而選擇進入門檻較高的伺服器、顯示卡、高階主機板、AIO PC等藍海市場，初期毛利率高，對美桀的獲利將有助益。
據悉，SI2C雖然是美桀的新產品，但該公司已順利拿下Google和臉書(FB)的伺服器訂單。大廠使用將有助提升美桀產品的能見度。
另一項秘密武器則是美桀正在申請新發明專利的「熱封產品」，美桀研發工程部處長譚隆競表示，這是一項具節能概代、材料變革、顛覆傳統的產品，它改變舊有市場製作流程，節省材料，是全市場唯一擁有快速閉磁的發明技術，可在提升產品效率的同時，也降低銅線耗用和人工使用的效果。他透露，這項產品將可以大幅減少銅用量約1/2至2/3。
而這項新技術會分幾個階段市場化，初期目前進入電源供應器、家電產品、主機板、顯示卡、NB、網通等，未來並規劃進入LED燈鴻、LCD顯示器，甚至電動車燃料電池等。
業績部份，美桀近4年合併營收逐年成長，2008年合併營收6.52億元、09年10.46億元、10年13.18億、11年更攀升至15.23億元，惟業績仍難避開原物料和匯率波動，前年稅後淨利8591萬元，達到近年最高，去年則下滑至7482萬元，年減近13%，EPS 2.44元，低於前年度的3元。
羅鵬程說，今年美桀會重回成長軌道上，驅動業績成長的動能來自APL在MB市場的市佔率持續放大、以及新訂單、新客戶、新應用：此外，Molding Choke今年度可望市場也放大，至於熱封專利則估今年貢獻不大，但整體而言，今年仍會是相對樂觀的一年。
法人則估，若今年美桀第3季的新訂單增溫，自動化製程發威，則今年該公司合併營收上看19億元，去年明顯增加3成；EPS則一定可以回到3元水準。
美桀董事長羅鵬程看好今年營運(記者林詩茵/攝)
