MoneyDJ新聞 2023-11-24 08:56:51 記者 賴宏昌 報導
華爾街日報週四(11月23日)報導，先鋒集團(Vanguard)在2024年市場展望報告中提到，全球債券市場在過去兩年因為過渡至較高利率新時代而大幅重新定價、使得債券估值目前接近合理水準。
先鋒集團表示，通膨居高不下以及財政和貨幣政策展望的不確定性、導致期限溢價(term premium)有所上揚，儘管短期內可能出現波動，對長期投資人而言、利率的上揚是20年來最好的經濟和金融情勢發展。
根據Vanguard 11月20日發布的報告，利率將持續維持在高檔，即便政策利率從週期性高點回落、未來10年利率仍將維持在高於2008年全球金融危機(GFC)以來世人習慣的水準，穩健貨幣的回歸將對全球經濟和金融市場產生深遠影響。
Vanguard指出，借貸和儲蓄行為將重新調整，較高的利率環境將有利於投資人實現長期財務目標，但過渡過程尚未完成，金融市場近期可能會出現較高的波動性。
全球經濟今年的表現比預期的更具韌性，部分原因是貨幣政策並未像原先預期地那麼緊縮，全球經濟出現的根本性變化推升了中性利率。
Vanguard預估美國聯邦基金利率今年底將落在5.5-5.75%、2024年底降至4-4.5%，高於中性利率(3-3.5%)。
Vanguard指出，除非生產力立即出現類似1990年代的大幅成長現象，否則經濟衰退(透過勞動力需求轉弱、薪資成長趨緩)可能是降低通膨的必要條件。Vanguard預期、各主要央行將自2024年下半年起開始降息。
Vanguard研究發現，受人口結構、長期生產力成長和結構性財政赤字上升影響，實質均衡利率(r-star)已有所上升，較高的利率環境將持續數年、而非數月。
Vanguard目前預期、未來10年美國債券名目年化報酬率為4.8-5.8%，高於升息週期開始前預期的1.5-2.5%；未來10年美國股市年化報酬率預估值自去年預期的4.4-6.4%下修至4.2-6.2%。
(圖片來源：Shutterstock)
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