MoneyDJ新聞 2025-03-20 10:56:58 記者 郭妍希 報導

MarketWatch、CNBC報導，鮑爾19日於聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會後記者會表示，Fed的基本假設是，跟關稅有關的通膨很可能是「暫時的」，但最終結果仍具不確定性。

Fed最初也是使用「暫時性」一詞來形容2020年新冠肺炎(COVID-19)疫情過後全美通膨激增的窘境。然而，通膨不斷增溫，最終迫使Fed棄用該詞。

當被記者問及在此背景下使用這個詞是否合適時，鮑爾回答說，從歷史來看，2018年因關稅引發的通膨確實只是短暫現象。

鮑爾19日並指出，若經濟維持強勁、通膨未持續朝2%目標回落，則Fed可能延長政策緊縮的時間。不過，若就業市況意外轉趨疲軟、或通膨降溫速度比預期快，那麼Fed就會據此放寬貨幣政策。

市場無疑對Fed重新使用該詞感到意外。安聯人壽(Allianz)顧問、前Pimco執行長Mohamed El-Erian透過社交平台X指出，「暫時性」一詞又再度被鮑爾用來形容關稅對物價的影響。

El-Erian表示，「鑒於Fed在2020年代初期鑄下的政策大錯、以及當前面臨的諸多不確定性，我本以為部分Fed官員會更謹慎一些。」「現在就自信滿滿地認定通膨效應僅是暫時的未免過早，尤其是在企業、家庭對於近期突如其來的高通膨還記憶猶新之際。」

值得注意的是，密西根大學2月7日公布，2月消費者信心指數下降至67.8，月減了4.6%、年減11.8%。消費者預期未來一年的通膨率將達4.3%，比1月預估值激增1個百分點，創2023年11月以來新高。

密大消費者信心調查總監Joanne Hsu當時表示，許多消費者似乎擔憂，高通膨恐在未來一年死灰復燃。過去14年來，僅有5次出現如此大的未來一年通膨預期單月增幅(即1個百分點以上)。

另一方面，Fed 3月19日在更新的經濟展望報告預測，2025年實質國內生產毛額(GDP)將成長1.7%、低於先前於12月預估的2.1%，2026年、2027年的成長率預估中值也分別由2.0%、1.9%下修至1.8%、1.8%。

Fed偏好的關鍵通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」的2025年預估中值則從12月的2.5%上修至2.8%，2026年、2027年的預估中值維持在2.2%、2.0%不變。

根據FOMC公布的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)，央行官員雖預測2025年將降息兩碼、跟12月一致，但預測一整年都應維持利率不變的官員人數卻從12月當時的1人增加至4人。

在量化緊縮貨幣政策(quantitative tightening，QT)方面，Fed決定進一步放慢腳步，如今每月僅會讓50億美元的公債到期後不再投入本金，遠低於之前的250億美元。不過，不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金的每月上限仍維持350億美元不變。

(圖片來源：聯準會)

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