MoneyDJ新聞 2020-11-23 12:14:28 記者 劉莞青 報導
輝瑞COVID-19疫苗9成有效的數據激勵了國內航空雙雄華航(2610)、長榮航(2618)股價跳空漲停，不過此一利多因素也僅有一天效應，後續投資市場恢復冷靜，主因在於航空客運不單僅是要等到國內COVID-19疫苗完成施打，還要等待全球各地也施打完成，旅遊風險真正降低以後才會見到回升，而且短期在班機數量緩步回升、供給減少下，客運票價將會走高，旅客人數要恢復到疫情前水準，也仍需要時間。
輝瑞疫苗9成有效，激勵觀光/航空/航太飆漲停
11月新冠肺炎疫苗接連傳出好消息，輝瑞保護力達90%、Moderna保護力甚至接近95%，遠高過市場預期，至於所謂保護力9成的概念為何？代表對9成接種疫苗的人都產生保護效果，該數值遠高於季節流感疫苗約六成的保護力，足以顯見此一消息何以如此振奮人心，而在領先廠商率先公布後期臨床數據後，後進者也更有比較標準，研發速度可望加快，明年春天以前歐美應有不少疫苗將接續獲准上市，即使本來進度比較落後的台灣，明年夏天應該也會有結果。
輝瑞發布9成保護力消息的隔天，台股包括觀光、航空、航太等個股紛紛交出漲停鎖住表現，顯示市場對於恢復正常生活的期待相當深，而根據過去資本市場經驗，只要市場不確定因素消除，市場就會對復甦有最樂觀的期待。
旅客信心要重建，航空復甦需時間
然而雖然疫苗已經有顯著進度，施打達到一定的普及率也已在可見的未來中，但是航空客運要見到回溫，卻還需要一定時間來重建旅客信心；前一次航空業發生類似衝擊事件的經驗，是在美國發生911恐怖攻擊之後，當時由於是恐怖攻擊，美國國內航空配合調查大規模停飛，也因為恐怖攻擊大幅影響旅客信心，根據數據來看，美國國內航空旅客量一直要到3年後才恢復到911前旅客水準。
圖一、2019年台灣旅客人數
資料來源：交通部統計
圖二、2020年旅客人數
資料來源：交通部統計
根據統計，台灣旅客人數今年前9個月衰退約8成，這也大幅衝擊華航、長榮航的客運營運，但即便客運大幅衰退，兩間航空公司都積極拓展貨運業務，加上台灣位於亞洲製造業核心，華航、長榮航透過客機改貨機、或是拿客機去飛貨機路線等作法，全力力拼貨運業績成長，因此雖然客運業績衰退，但兩家航空的貨運業績年成長都在8成以上，這也是今年其實兩家航空營收衰退幅度上都比全球同業與整體旅遊市場衰退幅度小的主因。
航空市場結構性改變？疫後更有挑戰
疫情重挫航空產業，近期韓國更傳出大韓航空要併韓亞航的消息，但仔細觀察今年以來倒閉的航空數量並無格外突出，主要係因停飛後，航空公司人事成本大幅降低，今年航空燃油走低、營運成本也大幅下降，但更重要的是各國政府也將航空公司作為主要紓困對象，所以其實真正在疫情下不會是航空公司倒閉的高峰。
同樣以美國國內航空在911後例子來看，在911後當各家航空復飛後，競爭重新開始，如何爭取旅客回籠、航點布局的挑戰，以及其他交通工具對於國內航空產生的可替代性，都是航空公司面臨的嚴峻挑戰，且不再有紓困資助以及低人事成本的優勢後，很快美國國內航空公司又發生為了搶客而出現的票價競爭，最後結果就是引發了大規模的航空整併潮，由此可見，COVID-19疫情過後，有可能才會真正目睹航空市場的結構改變。
而國內航空雙雄來看，撐過這波疫情存活下來問題並不大，除了兩間航空公司都積極發展貨運以外，過去無論是長榮航或是華航在客運旺季都仍可有獲利表現，代表以台灣為出發點的航空市場本身還屬健康，過度競爭的狀況僅存在部分航線，而未來待到疫苗普及化，長榮航客運在過去東南亞航線接北美航線、歐洲轉紐澳線等操作上一直具有優勢，未來隨客運業務逐步回升，有望很快帶動長榮航的業務成長。另外，現下國際原油價格持續維持在相對低檔水位，航空燃油未來價格也難顯著升高，油價的低成本也對航空公司而言是一大利多。
至於在航太廠商方面，國內航太業者則是指出，這波疫情重挫國際航空客運，也大幅影響民航機龍頭廠商的營運表現，除了波音、空巴訂單負成長之外，也有可能面臨疫後客戶倒閉、旅運需求不如過往預期等挑戰，波音737 MAX雖然獲得復飛許可，但波音與空巴，以及發動機製造商交貨速度已經放慢，目前也以去化庫存優先，航太廠商預期明年營運也會相當辛苦。
更完整的疫後概念股分析，歡迎收聽moneydj財經新聞為您精心策畫的
[Podcast] Ep.12 走出去吧！疫後概念股拚出頭
疫苗出現關鍵進展，走出去商機引爆！
疫情結束後您最想做什麼事？當然是走出去吃喝玩樂動起來！
觀光、航空類股後續有哪些機會？帶您一手掌握不迷航。
製藥大廠疫苗進度最完整掌握
美國復甦受惠股
低基期布局海外市場概念股
疫後航空股重點觀察
旅行社生存戰
本集提到的個股：美食-KY(2723)、六角(2732)、雅茗-KY(2726)、瓦城(2729)、長榮航(2618)、華航(2610)、雄獅(2731)、鳳凰(5706)、山富(2743)、五福(2745)、易飛網(2734)、燦星旅(2719)
Host:
MoneyDJ產業記者 以忠
主跑路線:電子組裝、觀光、電子零組件等等
Guest:
MoneyDJ產業記者 燕翔
主跑路線:醫藥、金融、電子零組件等等
MoneyDJ產業記者 莞青
主跑路線:航空、醫材、化工等等
＊收聽我們的Podcasts:
AppleSpotify Google