《Fund眼看天下》大陸再降存準率 大中華股市看俏

精實新聞 2012-02-24 18:59:03 記者 王怡茹 報導

中國人民銀行上周宣布調降存準率2碼，這是繼去（100）年底之後，第二度的調降動作，究竟此舉會對市場帶來多大影響？引發投資人熱烈關注。投信業者表示，雖然此次調降符合預期，但仍帶給市場較大信心提振，使得貨幣寬鬆政策的方向更加明確，將有利於大中華區股市的後市發展，特別看好金融類股、原物料類股表現。

中國人行於18日宣布，從24日起調降金融機構存款準備金率0.5個百分點（2碼)，為3個月內人行第2度調降存準率，同時也是今年首次下調，本次預計釋出約人民幣4,000億元資金（1.88兆元台幣）。其中大型金融機構存準率將降為20.5%，中小型金融機構存準率則降為17%。

第一金投信中國世紀基金經理人吳裕良分析，觀察此次人行出手放鬆銀根的行動，主要因中國政府對內地經濟放緩擔憂加劇，包含1月份進出口數據表現疲軟、新增貸款未如預期，加上外有歐債風波影響整體經濟環境，為了提振市場流動性、拉抬經濟，致使中國政府再度放手下調。

針對這波貨幣更趨寬鬆對陸股的影響，吳裕良認為，人行接連2次的調降存準率動作，暗示當前的政策重點已正式從過去的抗通膨轉向經濟穩增長，預估將有利活絡市場資金，並激勵市場信心，對橫向盤整多時的陸股注入強心針，此從20日中國市場包括上証指數、香港恆生指數，開盤即跳空開高可見一斑。

日盛內需動力基金經理人葉岦陞則指出，雖然根據歷史資料，過去5次調降存準率時，均位於金融風暴期，股市反應並不強，但就目前景氣循環點位、資金寬鬆情況、通膨水準壓力與國外景氣狀況，此次調降對股市具有正面提振效果。

表1：中國調降存準率後，香港恆生指數與上證綜合指數走勢 

資料來源：Bloomberg，資料統計至101/02/20，＊表示僅統計到2/20。

至於受惠產業部份，葉岦陞說，投資人可關注循環性產業，包括金融、能源、地產、非必需消費。另外，根據Bloomberg資料顯示，目前金融、能源、地產、原物料的PE都是歷史新低點，分別為9.16倍、10.03倍、5.85倍、9.09倍，未來可持正面看法。

保德信中國品牌基金經理人張正鼎則預期，中國調降存準率的舉動應可適時填補近期國際資金外流的部位，將有助於中國總體經濟與房市的軟著陸，塑化、鋼鐵為主的原物料及建材族群股價有機會出現補漲行情。

展望今年，投信法人普遍認為，中國正朝「鬆」的方向發展，不排除未來人行仍有繼續下調存準率的可能性，尤其中國今年進入新的接班年，等到中共兩會（人大、政協）召開之後，若政策落實與貨幣寬鬆的方向能更加明確，可望替陸股、港股開啟另一波牛市行情。

不過，張正鼎也提醒，歐債問題仍將左右中國股市的走勢，而且2~4月是償債高峰期，陸、港股將受到消息面的干擾而呈現震盪。在投資策略上，中國市場向來易受政策左右，一旦鬆綁政策出台，陸股有機會走向急漲格局，建議投資人透過定期定額搭配單筆，逢低加碼佈局。

表2：近3個月大陸股票基金報酬前10名

資料來源：FUNDDJ