MoneyDJ新聞 2014-12-18 10:30:20 記者 林詩茵 報導
噴油嘴零件廠商宇隆(2233)第3季營收改寫單季歷史新高紀錄後，第4季營收明顯回落，10、11月營收均處今年的低檔水位，料12月營收可回升。惟法人預估，宇隆受歐洲需求不佳，客戶拉貨動能趨緩下，第4季營收將低於第3季表現，並可能為今年相對谷底，獲利也將回落，以完全稀釋後股本4.92億元估算，今年EPS將僅近6元，不如去年的6.94元，亦低於法人圈預期；但明年在新客戶加入下，其每股盈餘有機會成長。
宇隆為精密金屬加工零件廠商，主要產品應用於汽車零組件，佔營收比重7成，最大客戶為德國汽車零組件大廠BOSCH，且光其訂單佔宇隆營收比重就達6成，宇隆亦為該公司柴油引擎噴嘴零件的主要供應商。而今年第3季宇隆營收衝高，即與BOSCH在中國市場的需求強勁成長有關。
不過，由於第4季歐洲市況不明朗，歐美經濟制裁俄羅斯，使歐洲當地廠商的汽車零件需求亦減，再加上客戶在中國庫存水位較高，致宇隆第4季營收未展現旺季水準。10、11月營收均滑落至1.44億元水準，為僅次於農曆年2月的最低水位，對此，宇隆表示，第4季反應部份客戶在第3季提前拉貨的效應，預料12月營收可回升。
法人則預期，宇隆12月營收將略增，但整體第4季表現仍將較第3季的高檔回落，單季營收季減幅度將逾1成，EPS也會回落，以該公司前3季依完全稀釋股本計算，EPS為4.45元來看，今年全年EPS將低於6元，並較去年的6.94元下滑。但若從營收、稅後淨利的金額來看，今年仍維持成長態勢，每股獲利的下滑主要因今年進行現金增資2成，股本稀釋效應所致。
展望明年，宇隆表示，明年度公司營運將優於今年，主因中國的國四標準環保政策，仍帶動當地的柴油引擎需求，此外，公司並有多筆新訂單，可推動明年持續成長。
法人則預期，中國的國四標準環保政策，將帶動當地柴油引擎汽車銷量持續成長，而BOSCH的高壓共軌產品在中國的市佔率達7成以上，勢必也會帶動宇隆業績持續成長。
法人圈也看好宇隆擴大客戶佈局，將有利分散風險，法人表示，明年度宇隆的中國佈局仍被看好，主要係有Brogwarner的汽車鏈條訂單將開始出貨，並有廣州花都Hitachi、廣州Deso、山東煙台Delphi等訂單進行中；只是該公司明年的成長幅度，仍會受到歐洲市場後續表現尚不明朗的牽動影響。
據統計，去年亞洲市場佔宇隆營收比重為44%，今年則上升至48.5%，其中，光中國市場佔比即達30%；至於歐洲市場，去年約40%左右，如今降至31%，北美由13%提升至18%，南美洲維持2%多，以此來看，中國和北美市場為宇隆的營運成長動能。
法人估，宇隆今年營收逾19億元，EPS近6元，低於預期；而明年營收應有機會成長1成，可以站上20億元大關，上看23億元，EPS亦可望同步回升。
