MoneyDJ新聞 2018-01-10 17:52:30 記者 王怡茹 報導
由於美國聯準會(FED)今(2018)年可望維持穩定升息的步伐、資金環境仍偏寬鬆，在債市壓力暫時紓緩下，高收益債券基金也一甩連續9周失血的窘境，上週轉為淨流入9億美元(見末表)，為2018年帶來好兆頭。投信業者認為，美國經濟持續增溫，帶動企業獲利強勁成長，目前高收債違約率處於歷史低檔水位，且基本面健康無虞，因此仍可樂觀看待美高收債後市。
柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示，美國稅改法案順利通過，有望支撐美國經濟成長動能增強，同時美國企業2018年獲利增長將上看雙位數(9.5~10%)，加上聯準會緩步升息，2018年整體資金環境仍偏寬鬆，預計有利美國高收債表現。不過，到了2019年，QE(量化寬鬆)政策恐將步入歷史，屆時須謹慎以對。
從供給面來看，黃鈺惠認為，根據新的減稅法案，美國企業稅率將從35%大幅降低至21%，以鼓勵企業將海外獲利匯回美國本土，同時也設定企業利息的扣抵額上限，而此將有可能影響企業發債的意願，進而使企業新債發行數量降低，即供給面可望有利高收債。
針對美國公債殖利率曲線平滑化的市場擔憂，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，殖利率趨平的主要原因為資金流入美國公債市場，壓低美國長天期公債殖利率表現，並非景氣衰退的訊號。整體來說，在美國總經環境持穩及稅改政策雙重效應下，消費者支出與企業資本支出有望提升，將有助於持續支撐美股表現。
羅伯‧庫克進一步說明，觀察殖利率曲線與標普500指數歷史走勢，標普500指數往往在殖利率曲線反轉後約10~11個月達到高峰，在高峰後3~5個月才會進入經濟衰退階段。有鑑於殖利率曲線反轉後才是市場高點，而高收債與美股高度連動，故預期當美股走高時，高收債跟漲可能性極高。
他強調，不少投資人擔心美國升息對債券市場不利，但債券種類繁多，不能一視同仁；美國高收債與美國公債呈負相關，相關係數為-0.23，因此預期在美國利率持續正常化的環境下，對美國高收債來說，仍屬利多。
表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)資料來源：BofA ML與Standard Charter，統計至1/3。