MoneyDJ新聞 2016-04-08 17:58:27 記者 徐伯豫 報導
去年表現亮眼的日股，在今年的表現卻大不如前。安本投顧表示，這恐怕與日本央行出乎預料的推動負利率，讓市場中的樂觀心態消失有關。不過，四月份適逢日本企業公布年度財報，根據過去經驗，四月份日股平均漲幅高達2%，為全年漲勢最突出的月份。摩根投信指出，眼見日本企業獲利動能持續上修，年度財報可望傳出佳音，日股四月行情火熱可期，短線拉回反倒提供買點。
安本投顧表示，由於日本央行出乎預料的推動負利率，讓市場中的樂觀心態消失，造成股市在二月初的下跌。觀察整個二月份，金融類股持續下跌，而日圓對美元的大幅走高，也對日本的出口產業造成了壓力。綜觀來看第一季的產業表現，以銀行及汽車運輸設備產業表現最差，製藥與科技產業表現相對良好。
然而，隨著日本進入四月旺季，日股表現可望再露曙光。摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)指出，日本企業的年報是在四月份陸續公布，在業績題材助攻下，日股往往走勢偏多。統計自1990年來東正一部指數各月平均表現，四月以2%的平均漲幅，穩居各月份之冠，不難窺見日股旺季行情蓄勢待發。
1990年以來，東證一部指數各月平均表現
| 一月 |
-0.17 |
| 二月 |
1.09 |
| 三月 |
1.64 |
| 四月 |
2.00 |
| 五月 |
-0.92 |
| 六月 |
1.59 |
| 七月 |
-1.33 |
| 八月 |
-2.35 |
| 九月 |
-0.76 |
| 十月 |
-1.35 |
| 十一月 |
1.11 |
| 十二月 |
0.95 |
資料來源：Bloomberg，單位:%，資料日期：1990-2015年，摩根投信整理。
水澤祥一(Schoichi Mizusawa)表示，日本企業獲利回升動能鮮明，是目前全球主要股市中唯一獲得上調的市場，不但2016年每股盈餘預期有近10%的成長率，企業獲利上調機率也有近一成的水準。而根據JPMorgan證券預估，日本企業明年盈餘增幅甚至上看12.5%，料將對日股四月的漲升動能有推波助瀾的作用。
此外，有鑑於政府鼓勵企業優待股東，因此，企業賺錢不僅提高進行庫藏股回購與股利發放的意願，也為日股投資增添吸引力。水澤祥一(Schoichi Mizusawa)表示，觀察過去五年庫藏股執行季度，第二季向來是庫藏股回購的旺季，比重高達37%，眼見日本企業持有現金的比例，為主要國家中最高者，並有持續攀高趨勢，有助於企業執行庫藏股回購，帶動日股第二季的庫藏股行情。
至於在匯率部分，本周日圓兌美元強升，本週更突破110關卡，盤中驚見107兌一美元。先鋒投顧表示，日圓走勢如此強勁，除了美國聯準會對升息的態度更加謹慎外，近期一連串疲軟的經濟數據，凸顯量化寬鬆政策可能陷入捉襟見肘的窘境。因此日銀實施負利率以來，市場反而不再像過去一味看空日圓，機構投資人亦利用借貸成本便宜的日圓搭配財務工具操作，賺取額外收益。
法巴百利達日本小型股票基金經理人松(山鳥)俊介(Shunsuke Matsushima)則預期，今年上半年，日圓兌美元的區間在108至115兌一美元。下半年則受到美國景氣復甦影響，使得美元走強，讓日圓會落在112到118兌一美元左右。松(山鳥)表示，除了美國下半年的景氣有感復甦將會使得日圓相對貶值之外，中國的經濟刺激政策也可望於今年下半年發酵，而油價也有可能在下半年緩步來到每桶40美元的價位，上述這些因素，都會造成日圓在下半年走勢偏弱，屆時將對出口產業有利。
日本股票型基金報酬率(%)
| ProShares二倍做多日圓ETF |
7.72 |
22.05 |
9.44 |
16.80 |
21.40 |
20.07 |
-24.38 |
| 富邦日本東証單日反向一倍基金(本基金採匯率避險) |
5.43 |
16.12 |
5.33 |
9.07 |
11.60 |
N/A |
N/A |
| ProShares二倍放空MSCI日本ETF |
7.28 |
15.39 |
5.73 |
7.63 |
9.32 |
15.65 |
-36.96 |
| 富邦日本東証單日反向一倍基金(本基金採匯率避險) |
0.23 |
13.01 |
2.46 |
6.76 |
7.93 |
N/A |
N/A |
| CurrencyShares日圓指數ETF |
3.78 |
10.72 |
4.51 |
8.30 |
10.47 |
10.50 |
-10.88 |
| 景順日本小型企業基金A-年配息股美元 |
-2.31 |
10.34 |
12.26 |
11.16 |
14.35 |
6.11 |
22.29 |
| 柏瑞環球基金-柏瑞日本小型公司股票基金Y |
-2.72 |
4.79 |
6.95 |
7.44 |
8.71 |
3.27 |
48.35 |
| 亨德森遠見日本小型公司基金(A2類股份-美元) |
-1.24 |
1.96 |
1.51 |
3.11 |
5.53 |
9.17 |
45.18 |
| GAM Star日本股票基金-A USD |
-0.50 |
-1.29 |
1.84 |
2.22 |
4.78 |
2.15 |
21.67 |
| 柏瑞環球基金-柏瑞日本中小型公司股票基金A |
-1.70 |
-2.89 |
3.03 |
0.32 |
-0.08 |
-2.01 |
27.51 |
| 摩根絕對日本基金 |
1.29 |
-3.13 |
2.89 |
0.17 |
3.25 |
2.17 |
53.93 |
| MSCI日本小型股ETF |
-2.57 |
-3.25 |
0.28 |
-1.02 |
-0.07 |
-1.83 |
17.61 |
| 景順日本動力基金C-年配息股美元 |
-1.06 |
-3.42 |
-1.06 |
-1.38 |
-3.42 |
-5.84 |
17.23 |
資料來源：MoneyDJ，淨值日期2016/4/7~8
