MoneyDJ新聞 2026-11-03 15:42:31 林綺薇 發佈
美國線上問診與處方服務業者Hims & Hers（HIMS.US）近兩年透過併購拓展海外市場有成，今年第二季海外業務已貢獻集團近六成的營收年增額。如今開始整合旗下品牌，並結合當地醫療團隊擴充服務，為海外業務尋找新的成長來源。
公司早在2025年第二季就將海外擴張列為最具吸引力的成長機會之一。管理層認為，各國法規與市場環境雖有差異，消費者對便利、個人化醫療服務的需求卻普遍存在；Hims & Hers估計海外市場長期可帶來逾10億美元的年營收，並有助於實現服務數千萬名用戶的目標。
今年第二季公司海外營收已達1.314億美元，占集團約17.4%。海外業務貢獻約59%的年增營收額，成為當季成長的重要來源。管理層預期，2026全年海外營收至少6億美元，以此金額估算，約為集團全年營收指引的18%至19%。其中，6月完成收購的澳洲數位健康集團Eucalyptus，第二季僅納入一個月業績，第三季將開始反映完整季度貢獻。
海外併購取得客戶/醫療團隊，續整合旗下品牌
Hims & Hers自2025年起陸續收購歐洲線上問診與處方服務平台ZAVA、加拿大數位健康平台Medici，2026年再收購Eucalyptus，取得當地既有客戶、醫療團隊與營運據點，並陸續在海外推出男性健康品牌Hims與女性健康品牌Hers、擴充個人化治療與專科服務。
各國服務項目、推出時程與整合方式，則配合當地需求、法規及醫療資源安排。以澳洲市場為例，公司將Eucalyptus旗下男性健康平台Pilot於8月更名為Hims，女性健康平台Juniper則於10月更名為Hers。既有病患由當地醫療團隊照護，平台也新增女性掉髮治療，以及停經前後的症狀評估與照護服務。
而在歐洲市場，公司以ZAVA既有業務為基礎推廣集團品牌，並針對各國需求選擇服務切入點。像是10月20日推出的德國Hims平台，便以男性體重管理為起點。公司指出，德國超過六成男性過重，平台將透過線上問診、處方評估與持續照護，爭取有體重管理需求的男性客戶。
海外擴張壓低集團毛利率，當地業務力拚損平
集團第二季毛利率由76.4%年減降至63.8%，主要受到毛利率較低的原廠品牌減重藥物與海外業務占營收比重提高，加上配送、履約成本及近期併購影響。
Hims & Hers預期，2026年海外業務調整後稅息折舊攤銷前利益（Adjusted EBITDA）將接近損平。後續能否增加獲利貢獻，取決於品牌整合與新增服務帶來的收入能否逐步覆蓋當地營運、客戶取得及服務擴充支出，以及各地採購、配送與營運的整合效率。
後續收購款的支付進度也將牽動公司資金配置。Eucalyptus除交割時支付的2.25億美元，另有約6.84億美元遞延收購款，須於交割後18個月內分六季支付。公司可選擇以股票支付大部分遞延款項，但須遵守交易約定的發股上限；付款方式將影響現金支出與股權稀釋程度。
公司預計於11月9日公布第三季財報，首次呈現併購Eucalyptus的完整季度營收貢獻。屆時，品牌整合後的客戶留存與新增服務帶來的收入，將是檢視海外業務朝全年調整後EBITDA接近損平目標推進的依據。此外，Eucalyptus遞延收購款的支付方式，也牽動公司現金支出與股權稀釋程度，影響後續擴張的資金安排。
