MoneyDJ新聞 2019-03-20 11:16:23 記者 蕭燕翔 報導
核心獲利增長，合庫金(5880)去年稅後盈餘突破160億元，每股稅後盈餘1.24元，以近年股利配發率超過六成計算，法人預期，每股配發股利有機會超過0.7元，殖利率穩健。今年主力獲利的合庫銀，利息與手續費收入仍有機會延續雙增長動能，加上房市出現落底訊號，有助於該行房貸與土建融的新增貸放動能，挹注核心獲利。
合庫金去年稅後盈餘160.02億元，年增8.8%，每股稅後盈餘1.24元，資產與淨值報酬率分別為0.46%與7.6%，其中合庫銀對金控盈餘貢獻超過九成，而整體金控的資本適足率達122.27%，雙重槓桿比例110.11%，都為穩健水準。
合庫銀去年放款增長2.88%，其中OBU及海外放款增長近15%，是成長動能最大的來源；而在核心的淨利息收入及手續費收入，去年年增率各為4.73%及4.42%，其中去年底淨利差連三季持平在1.09%，但相較去年初則上揚1個基本點。
根據法人的估計，合庫銀今年的放款成長，應該不亞於去年，其中OBU與海外放款仍將延續成長，且隨央行帶頭喊出房市落底，該行在國內土建融與房貸市佔率位居前位，今年承作意願與需求量有機會同步回升，內部喊出成長幅度會高於全行平均，是可以期待的放款成長來源。
而在淨利差方面，法人評析，因全球的利率政策轉趨鴿派，國內央行維持利率不升的機率較大，銀行間要拉高利差僅能靠資產配置的調整。對合庫來說，除了持續拉高活存比(去年底55.3%)外，另外就是調整收益率較優的存放產品，如外幣與中小企業放款等，且閒置資金的利用如拉高台股現金股利概念股的投資配置，也是該行期望能帶動利差改善的關鍵。
至於手續費收入，合庫銀最大來源來自財管，佔比五成，今年該行仍期望提高財管業務在既有客戶的滲透率，帶動挹注提升。
法人預期，今年合庫銀在放款成長0-5%、淨利差持穩下，加上手續費維持增長，整體核心收入仍有機會優於去年，支撐金控獲利持續走揚。而以去年獲利與往股利配發率計算，每股配發股利應有0.7元以上水準，殖利率3.5-4%，算是穩健。
而以去年底合庫金每股淨值16.59元估算，股價淨值比1.16倍，在官股行庫中仍屬不高水準，是相對防禦的題材。
