MoneyDJ新聞 2026-03-05 10:45:23 陳怡潔 發佈
近期美伊衝突升溫，引發市場對避險資產與油價波動的關注，也帶動全球經濟與政策走向的重新評估。星展集團(DBS)發布最新投資總監觀點並指出，曠日持久的軍事行動可能擾亂全球供應鏈並推升通膨，而能源衝擊對亞洲的影響最為顯著。油價方面，受中東衝突和供應中斷影響，油價飆升，星展預估價格波動區間為每桶85至150美元，但仍取決於衝突的持續時間和運輸可行性；同時，星展看好衝突風險、去美元化以及央行和投資者持續多元化投資，則進一步支撐黃金表現。
星展指出，美國總統川普在沒有國會支持或北約支持的情況下，發動這場軍事行動，這場衝突背後的戰略意圖仍不明朗。另一場「無止盡戰爭」的風險正日益上升；隨著美國期中選舉接近，曠日持久的軍事行動可能擾亂全球供應鏈並推升通膨。
能源方面，星展表示，能源衝擊對亞洲的影響最為顯著，歐洲則因能源結構調整而提升韌性，美國亦會受到一定程度影響，且油價上漲可能加劇通膨壓力。
股市方面，星展表示，這次危機因更高的風險溢價和油價飆升，導致股市短期波動，而暫時的油價飆升尚可控制，但長期的供應限制，將為市場帶來更廣泛的成長衝擊。類股方面，星展看好國防類股，因為其正處於「彈藥超級週期」，且長期而言，國防支出將持續成長。
固定收益市場方面，星展表示，2月以來，由於地緣政治風險加劇，非投資等級(HY)債券利差的擴大幅度大於投資等級(IG)債券；星展維持看好優質(評級為A/BBB公司債)公司債。
利率部分，星展表示，由於油價上漲和財政風險加劇導致的供應驅動型通膨，利率陡峭化的風險增加；儘管風險規避情緒高漲，但仍需觀察影響持續時間。
原油部分，星展指出，若衝突持續數週至數月，嚴重擾亂波斯灣和紅海的交通，因為船隻繼續避開該地區；在這種情況下，伊朗將難以出口原油(日產330萬桶)；同時，儘管不會完全中斷，但藉由中東航線的油氣出口也將因擔心襲擊而受到影響，因此，全球原油供給量的5至10%受到影響，將可能導致油價上漲到每桶85至100美元。而最壞的情況將涉及伊朗藉由不對稱措施，如海軍水雷和潛艇，實現對荷姆茨海峽的全面封鎖，此外還在中東各地繼續進行戰爭；若是如此，高達25至30%的全球供應量可能中斷，將帶動布蘭特原油價格進一步漲破每桶100美元，若持續時間更長，則可能漲至每桶150美元。
黃金方面，星展表示，在長期地緣政治不確定性下，黃金走強反映避險需求日益增長，而衝突風險、去美元化以及央行和投資者持續多元化投資，則進一步支撐黃金表現。
外匯市場部份，星展表示，美元憑藉不斷上升的收益率和能源安全優勢，已成為目前主要的避險貨幣；而日圓和瑞士法郎則因日本能源依賴的脆弱性和瑞士央行干預風險而表現不佳。
