《Fund投資》避險情緒增溫 投資級/新興債同步吸金

MoneyDJ新聞 2016-05-09 17:37:37 記者 徐伯豫 報導

4月全球PMI數據再回落，搭配美國經濟數據喜憂參半，反映全球經濟復甦基礎仍不穩，使得避險情緒增溫。根據研究機構EPFR統計2016/4/28至5/4基金資金流向，股票型基金遭資金流出169億美元，為近八個月來最大流出規模。債券型基金則共獲資金流入56億美元，其中，投資等級企業債和新興市場債同步吸金，惟高收益債受近期商品市場價格拉回拖累，上周流出18.07億美元，終結過去4周連續吸金。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管美國聯準會升息態度整體上仍偏向鴿派，但市場已開始關注美國6月的貨幣政策、且上周2位FED理事發表偏鷹派言論，加上英國脫歐公投的不確定性，致壓抑2月中以來樂觀的投資氣氛。根據EPFR統計，各類債券型基金中，資金持續流入投資等級債券與新興市場債券型基金，其中投資等級債券型基金近周流入50億美元(見下表)，創13個月來最大規模；新興國家債券型基金流入11.6億美元，連續11週獲資金流入。

主要債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：EPFR，美銀美林證券，2016/5/5報告。

許家豪表示，股市高檔整理，資金轉往債市，高評級債券持續吸引資金流入。其中以中長期的投資級債淨流入最多，反映升息預期心理下滑。根據美銀美林報告指出，今年來美國投資級債利差目標，已從先前150點下調至135點，主要是因為外資流入、財報多數優於預期，加上併購活動減少，促使技術面與基本面支撐投資級債表現。不過，就評價面來看，雖然利差仍具吸引力，但今年來投資級債價格漲幅已大，預估年底前的漲幅空間有限。

另外觀察發現，近期新興市場債吸金不斷，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出，由於工業國家利率已來到歷史低檔，全球也約有8兆美元負利率債券，因此相較之下，新興國家政府公債及匯市提供更寬廣的投資機會，且隨中國經濟改革進展、商品市場出現反轉契機，後續可望續驅動資金流向兼具高利差優勢與匯兌收益機會之新興債市。

從個別國家來看，許家豪表示，信評機構惠譽將巴西主權債信評從BB+下調至BB，展望維持負面，主要是因為巴西經濟衰退狀況高於預期，財政體質展望不佳，政治亦陷入混沌的局面，接下來須觀察該國總統羅塞芙彈劾案進展以及經濟基本面改善情形，後市宜謹慎看待。

反觀高收益債，隨著能源價格震盪，獲利了結賣壓出籠，導致漲勢暫歇。摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美國聯準會鷹派勢力再起，美元短線跌深反彈使得商品價格承壓。另外，在沙烏地阿拉伯任職油長逾20年的納米上周遭到撤換，以及非洲出現震盪，對油市未來供需狀況和走勢均增添大幅不確定性，連帶高收益債這類風險性債券也沒有好氣色。

此外，根據信用評等公司穆迪預測，由於第一季發行公司的信用品質下降，故將今年亞洲企業高收債的違約率從3.2%小幅上修至4.2%。其中又以金屬與礦業的風險較高，因此許家豪建議，布局高收益債仍以信評與體質較佳的公司為主。

綜合來看，富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，風險性資產歷經一波反彈後，投資人開始擔憂市場可能有漲多的風險，加上全球經濟與企業獲利前景、各國央行政策動向以及油價走勢持續牽動投資信心，故在當前市場波動較大的環境下，建議透過多元資產配置策略，廣納高股息股票、高收益債券及不動產市場，爭取與股市相當的報酬機會。