MoneyDJ新聞 2026-06-18 15:07:08 林綺薇 發佈
全球智慧醫療產業發展與日俱進，其中，手術機器人是眾所矚目的新星之一。
過去，手術機器人廠商主要依賴高價的硬體設備銷售；但如今，隨著全球手術量穩定成長，圍繞著硬體延伸的耗材、配件以及軟體服務費所帶來的經常性收入，成為驅動產業成長的獲利主引擎。同時，在導入AI與遠距協作技術後，手術機器人的競爭格局也拓展至數位平台的生態系之爭。
手術量開紅盤，經常性收入成獲利主引擎
以硬體銷售帶動高毛利經常性收入，再透過數位生態系鞏固市佔的商業模式，在全球醫療機器人指標廠商——直覺外科（Intuitive Surgical, ISRG.US）最新公布的財報中，尤其明顯。
直覺外科2026年第1季達文西與Ion手術機器人的合計手術量年增17%，帶動營收達27.7億美元、年增23%。其中，達文西手術系統作為產品線主力，年增約16%，而近年剛推出、鎖定肺部微創介入的Ion，雖然手術量不及達文西，但年成長率高達39%，持續擴大應用範圍。
值得注意的是，高達86%的營收是來自於耗材、配件與後續維修保養服務的經常性收入。該項收入年成長率達23%，不僅為直覺外科創造出39%營業利益率、近68%毛利率，更成為現金流長期滾動的動力。
依賴經常性收入的商業模式，已成為手術機器人商穩定發展的關鍵。而新的競爭舞台，更延伸到AI與數位平台的應用。
像是直覺外科最新推出的達文西5代手術系統，就大幅提升AI運算能力，導入「力回饋」技術，讓組織受力減少43%，提升手術安全性。旗下Intuitive Hub數位生態系統，每月支援數千次的遠距協作，讓專家能線上支援手術或進行教學，為未來跨院遠距操作鋪路。
遠距與AI技術助攻，數位手術平台戰火蔓延
不只直覺外科，近年其他醫療業者也紛紛導入AI，並發展數位平台應用。競爭對手美敦力（Medtronic, MDT.US）推出的Hugo系統，就扮演智慧手術的自動導航角色。該系統結合Touch Surgery Enterprise平台，利用AI電腦視覺與邊緣運算，能即時辨識人體結構，甚至能預測醫生的下一個手術步驟，並提醒手術風險，不僅能縮短25%手術時間，還能降低三成的術後併發症風險。
與此同時，醫療巨頭嬌生（Johnson & Johnson, JNJ.US）的手術機器人系統Ottava，也透過與NVIDIA（NVDA.US）及AWS合作開發的Polyphonic開放式平台，將麻醉、影像導航等獨立數據流整合，讓手術機器人成為能不斷吸收臨床經驗、持續學習的智慧數據中樞。
未來，手術機器人公司的價值，不僅取決於硬體效能，更在於誰能掌握最龐大的手術大數據、建構最完善的AI演算法，並提供最穩定的遠距連線服務。
反壟斷監管擴大，臨床期標的成併購紅線
不過，醫療業者在擴大服務、加速外部併購擴張之餘，也面臨全球反壟斷監管趨嚴的嚴峻挑戰。
過去，醫材大廠為了預防潛在競爭、擴大市場占比，常採用外部併購的戰略。像是2019年，嬌生便透過收購智慧醫療新創公司Auris Health，取得其研發的肺部導航機器人平台Monarch，跨入肺部微創手術賽道；美敦力則併購Mazor Robotics，整合其機器人技術與自家高毛利骨科耗材。甚至連市場霸主直覺外科，也是在早期藉由與宿敵Computer Motion合併，減少競爭對手，奠定後續數十年的壟斷基礎。
然而，美國法院在今年年初，核准聯邦貿易委員會對愛德華生命科學（Edwards Lifesciences, EW.US）收購JenaValve Technology的初步禁令。此舉代表法院認定，尚未完全商業化、但已進入臨床階段的產品，同樣可納入反壟斷審查的範圍。
未來，所有已進入臨床階段，且涉及手術機器人、手術導航系統與AI手術工作站的併購案，都將面臨嚴格審查。當外部併購的大門逐漸縮窄，這群坐擁高毛利經常性收入、正加速建構AI生態系的手術機器人廠商，勢必得在「外部資本擴張」與「內部自主研發」之間重新調配資源。
在監管收緊的潮流下，能將經常性收入用於硬體與AI技術升級，並深化數位平台應用的企業，才能在這場醫療科技革命中，持續握有話語權。
