MoneyDJ新聞 2015-10-26 17:34:49 記者 徐伯豫 報導
根據研究機構晨星的基金資金流向報告顯示，9月份貨幣市場-新台幣基金連續三個月資金淨流入規模居冠(見下表1)。值得注意的是，亞洲高收益債位居第六，9月份淨流入金額高於美國大型增長股票，來到53.35億新台幣。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博認為，部份已經跌至數十年或甚至歷史低點的新興國家資產，其實已至可買進的機會、屬相當便宜資產，其中又以亞洲高收債最具投資價值。
表1：9月份資金淨流入最高的前十組基金類別(單位：百萬台幣，晨星分類)
| 貨幣市場-新台幣 |
10,921.56 |
亞洲高收益債券 |
5,335.54 |
| 歐洲大型均衡股票 |
6,744.40 |
美國大型增長股票 |
2,642.54 |
| 產業股票-健康護理 |
5,780.05 |
其他股債混合 |
2,536.98 |
| 貨幣市場-美元 |
5,655.37 |
美元政府債券 |
2,137.30 |
| 歐洲股票-貨幣對沖 |
5,513.13 |
可轉換債券-全球歐元對沖 |
2,008.80 |
資料來源：晨星，數據截至2015/9月底，基金之資金淨流入金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入與賣出。
麥可‧哈森泰博表示，部份已經跌至數十年或甚至歷史低點的新興國家資產，若深入分析個別基本面及評價面會發現，部分新興國家貨幣目前已遭市場低估15%~30%，為數十年難遇可買進的機會。他看好墨西哥受惠於美國出口成長；亞洲國家中則看好受惠於中國經濟轉型的馬來西亞及韓國，且他指出，亞洲國家如印度、印尼、南韓政府均致力於經濟振興政策，在基本面支撐下可望奠定貨幣自低檔長期升值的基礎。
另外根據據野村統計，2006年以來，亞洲高收益債券殖利率只要高於7.5%，持有滿一年的賺錢機率為百分之百(見表2)。野村投信固定收益部主管謝芝朕(Tse Chern Chia)表示，現在亞洲高收益債券的殖利率達8%，依歷史經驗，只要投資滿一年，賺錢機率也是百分百，而且中位數報酬率可達19.5%。
謝芝朕表示，1998年以來，高收益債券就沒有連續兩年負報酬。且只要有一年表現弱，次年就會有不錯的表現。由於今年以來高收益債券表現不佳，因此他預期明年將有反彈。而亞洲高收益債券由於享有較高的殖利率，因此即使歐洲高收益債券有量化寬鬆(QE)支撐，但投資價值不如亞洲高收益債券。
表2：亞洲高收益債券殖利率超過7.5%的獲利機會達100%
| 5.0~5.5% |
2.24% |
169 |
92% |
| 5.5~6.0% |
4.56% |
277 |
100% |
| 6.0~6.5% |
10.87% |
274 |
100% |
| 6.5~7.0% |
6.29% |
531 |
86% |
| 7.0~7.5% |
4.89% |
355 |
70% |
| 7.5~8.0% |
9.51% |
210 |
100% |
| 8.0~8.5% |
19.47% |
71 |
100% |
| 8.5~9.0% |
23.85% |
15 |
100% |
資料來源：JPM亞高收債券指數(2006/9/28~2015/9/18)，野村投信整理。
台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，亞洲高收益債擁有較高息收與較高殖利率的特性，較其他地區高收債相對具吸引力。由於歐洲央行行長德拉吉日前表示不排除進一步擴大寬鬆政策，預計將有利市場氛圍趨佳並有助亞債後市表現。
此外，尹晟龢還強調，中國人行上周宣布降息降準，將加持亞洲債市低檔支撐、挹注中國企業在未來的發展表現，加上市場預料Q4國際貨幣基金組織(IMF)把人民幣納入特別提款權(SDR)機率高，因此，中國債市將更具吸引力。
