MoneyDJ新聞 2018-11-29 11:29:39 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)週三(11月28日)發布了一份報告、詳述對金融穩定構成威脅的風險，內容直指貿易糾紛、地緣政治充滿不確定性、資產負債表欠佳的企業大幅舉債，已造成嚴重威脅。(圖為Fed主席鮑爾)
Fed 28日發表「金融穩定報告」(Financial Stability Report)指出(見此)，從歷史交易區間來看，數個重要市場的資產價值都偏高，顯示投資人對風險的胃口相當大。高收益債、槓桿貸款(leveraged loan)的利差都已接近金融海嘯過後的新低水位，美股的本益比(P/E)則從2012年起一路上揚，即使近來股市下挫，本益比仍高於過去30年的中值。
不只如此，商業房地產價格的成長速度，已經有數年的時間高於租金。農地價格近來雖有下降，從歷史觀點來看依舊相當昂貴。住宅不動產的房價對租金比例從2012年起就一路上揚，如今已略高於長期趨勢。
Fed警告，倘若貿易糾紛加劇、地緣政治風險惡化，或者有其他負面因素來襲，投資人的冒險意願恐將因此下滑，進而導致資產價格下滑、且跌幅可能甚鉅(resulting drop in asset prices might be particularly large)，因為資產的價值都已經比過去歷史還高。而資產價格下滑，會讓企業融資難度增加，對槓桿已經偏高的區塊造成壓力。
報告並稱，升息也是威脅金融穩定的風險之一。Fed透過升息、縮減資產負債表規模，讓貨幣政策回歸正軌，可能會讓已經習慣低利率環境的市場和經濟面臨挑戰。
Fed指出，即使央行政策完全在大家預期之內，某些調整還是可能突然發生，使美國和國際金融市場的波動加劇。
企業負債偏高，也讓Fed憂心。報告指出，槓桿貸款近來大幅增加，信評快要掉出投資等級、恐將落入垃圾領域的企業家數，最近也快速上揚。
不過，Fed指出，銀行等金融機構的資本仍相當充裕，能夠安然承受市場衝擊。消費者負債的增長速度也跟GDP差不多，威脅並不多。
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