MoneyDJ新聞 2016-01-25 09:52:36 記者 蕭燕翔 報導
非NB布局漸入收成，連接器廠商凡甲(3526)營運預期正面，法人估計，今年該公司來自大陸新能源車指標廠的訂單，將較去年逾倍成長，加上伺服器、數據中心用的高電源連接器，動能也轉強，今年整體非NB應用的營收占比，可望上看四成水準，全年營收拚增兩位數，獲利增幅更勝營收。
凡甲是NB連接器廠出身，但早於金融海嘯前，經營團隊即已意識到NB成長將趨緩，開始投入非NB領域布局。只是先前卡在非NB領域的耕耘期較長，收成速度緩慢，但自去年起，用於伺服器為主的高電源(High Power)領域及車用連接器，動能轉趨明確，根據法人估算，去年該公司來自非NB領域的營收占比，已站穩三成以上，其中車用全年占比5-6%，光是第四季的車用佔比，有可能已有兩位數水準。
事實上，凡甲在車用的布局，主要是交貨大陸指標型新能源車廠，因該客戶去年推出的兩款新能源車，銷售狀況優於預期，凡甲是該客戶新能源車車款在油電混合切換模組的關鍵連接器主要供應商，去年第三季起已感受拉貨力度，並出現追單，產能供不應求。
法人分析，雖該客戶一向以成本控管見長，對凡甲的毛利率挹注，短期不會像高電源等非NB產品線明顯，不過，因車用的訂單能見度至少兩個月起跳，計畫性生產有利於產能規劃與平均嫁動率拉升，且生產模式也可導入半自動化，降低人工的不良率。
更重要的是，為防出場的例行性損壞，與至少一年以上的售後保固，車用零件下單量多會較實際車種交貨數，至少高出一成，在新能源車零件各家設計迥異下，零件也難尋副廠供應鏈，只要車種在合理的壽命期內，零件都會有持續不斷的更新需求，而對零件廠商來說，因初期的頭模成本，已於會計年限內攤提完畢，後續對毛利率的貢獻將倒吃甘蔗。
法人也估計，今年該客戶對新能源車的拉貨仍很積極，官方已喊出期許三年內年年倍增的銷售目標，全年凡甲來自車用的營業額挹注，將逾倍成長，營收占比上看10-15%。
除了新能源車零件外，凡甲去年高電源連接器成長，主要靠聯想、曙光及浪潮等陸廠挹注，去年該公司來自高電源連接器的營收成長，推估有兩成以上水準。因市場對伺服器與數據中心的成長潛力，仍正面看待，凡甲相關出貨動能不減。法人預期，也因車用與高電源應用挹注，該公司今年來自非NB應用的營收占比，有望站穩四成，其中車用全年貢獻占比，即從一成起跳。
至於NB連接器，凡甲近兩年的動能，都來自大陸及日本客戶的機種滲透率提升，該趨勢仍延續，讓相關出貨成長得以優於產業平均。
法人估計，凡甲去年第四季毛利率將優於第三季，考量業外匯兌因素，單季獲利將與前季差距不大，去年全年每股稅後盈餘略優於1元。今年在非NB貢獻續增下，全年營收拚增兩位數，加上少了去年第二季打消存貨的一次性因素，獲利增幅將更勝營收，每股稅後盈餘應有1.5-2元。
