精實新聞 2011-12-19 10:20:49 記者 蕭燕翔 報導
歐債陰霾揮之不去，金融股再成重災區，類股指數不僅領先創下31個月新低，且總計有近20檔股價跌破票面，占類股的四成以上，成為雞蛋水餃股的大本營。法人認為，金融股明年基本面轉弱的利空已逐步反映，除非出現債權違約的系統性風暴，否則股價淨值比都已處於相對低檔，現階段得回歸國際盤變數，看美元指數何時止升、歐元止貶而定。
法國長期評等轉至負向，歐元也再創11個月新低，顯示歐債風暴在欠缺完整解決方案前，市場資金仍趨向避險。也因此，美元指數連續五個交易日維持在80以上，歐元兌美元也創下11個月新低。此波受到內外利空夾擊的金融股，19日指數再度破底，再創98/6以來新低，且總計已有近20檔股價跌破票面，占類股的四成以上。
法人指出，全球經濟成長趨緩，至少明年上半年以前，全球利率調升無望，新興亞洲已有走向降息循環可能，目前市場對於國內央行是否跟進降息，看法分歧，但至少升息無望，公債利率也反映利率看貶走降，此將不利銀行及壽險業的利差改善，這是公認基本面將轉弱的變數。
根據各家研究機構對明年類股展望來看，市場對金融股的主要疑慮還包括台股量價都跌的衝擊、兩岸經濟趨緩對銀行信用成本影響及歐債後續延燒等。以台股來看，影響最大的證券股，目前僅剩龍頭元大金(2885)、凱基證(6008)及統一證(2855)股價還高於票面，其餘全盤皆墨，顯示市場疑慮程度。
而兩岸經濟趨緩對信用成本影響，目前主要疑慮在於房市及中小企業，據行庫業者內部數據，目前房貸及中小企業新增逾放都還維持低檔，且以房貸放款成數(Loan To Value)普遍落在六至七成來看，除非國內房價已暴跌三成以上，否則應無增提損失準備的壓力。至於中小企業，業者認為，目前還未見系統性違約風險，大陸台商雖先前受到緊縮銀根影響，融資困難，但中國官方已正視該問題，貨幣政策可望更朝寬鬆靠攏。
至於政策力挺的「3D1S」產業，據業者評估，面板業的現金流普遍較Dram產業為強，目前繳款也還正常，LED、太陽能明年也有產業落底機會，預期還不會有大規模的違約，只是在整體經濟趨緩下，相關放貸自然會更趨嚴謹，新增放款難度恐增。
不過法人也分析，本波金融股自9月底央行暫停升息以來，類股指數已跌逾10%，相對大盤更趨弱勢，且今日盤中也領先創下31個月新低，股價淨值比已回跌至1倍左右，來到相對低檔區，若純以基本面來看，利空已逐步反映。只是消息面還有國內選舉、國外歐債風暴的變數有待釐清，未來優先觀察美元指數何時止升、歐元止貶及陸股發展，以中國貨幣政策轉向的發酵時間、歐債發展看來，明年第一季底前金融股有落底機會，爾後隨經濟面回春。
