MoneyDJ新聞 2018-12-17 12:18:56 記者 新聞中心 報導
聯發科(2454)日前發表了搭載最新AI引擎APU 2.0的P90晶片，亞系外資認為，P90表現出色，但這尚未帶動聯發科的市占率提升，因智慧型手機需求疲弱，聯發科未來6-12個月的展望仍不佳，預期聯發科明(2019)年業績仍會衰退，因此維持其持有(HOLD)評等，目標價由225元下調至220元；而美系外資亦發表最新報告指出，聯發科的業績展望仍黯淡，維持其減碼(Underweight)評等，目標價為205元。
亞系外資指出，在參加了聯發科的P90發表會後，儘管對產品的AI特色感到驚艷，但也認為聯發科這些努力尚未能帶動市占率提升，預估聯發科明年智慧型手機晶片出貨將年減5%-10%，減幅將與整體市場的下滑幅度相符；通訊用的特殊應用晶片(ASIC)將自明年第二季開始出貨，但通訊應用和5G的成長尚不足以抵銷智慧型手機需求疲弱的影響，短期內沒有看見能帶動聯發科業績的催化因素。
亞系外資並指出，聯發科的P90晶片和所搭載的AI引擎APU 2.0表現出色，但在訪談過供應鏈後，發現從新產品design-in活動觀察，聯發科和高通的市占率仍不變。高通明年上半年將推出兩個中階到高階的晶片組，P90將面對更激烈的競爭，且APU 2.0也尚未應用在更低階的晶片中。
該外資並預期，因市場需求尤其是智慧型手機需求疲弱，聯發科第四季營收僅會達到財測預估的區間下緣；5G在未來12-18個月中仍處於轉換期，智慧型手機需求將繼續較上年衰退，而聯發科的業績也無法不受影響；聯發科的通訊用ASIC將於明年第二季開始出貨、但出貨量仍小，而5G基頻晶片在2021年之前可能都不會對營收有顯著貢獻，因此預估聯發科明年業績仍會衰退，2018-2020年EPS分別估為13.27元、11.62元、11.68元。
美系外資也發布最新報告指出，聯發科股價在P90發表後出現反彈，但因智慧型手機市場需求不佳，聯發科的展望仍黯淡，建議於近期反彈時賣出；而在AI硬體爭霸戰中，聯發科仍面臨艱難挑戰，該外資維持聯發科的減碼(Underweight)評等，目標價為205元，並預期聯發科明年第一季業績將面臨艱難處境，聯發科2018-2020年EPS則分別估為13.45元、12.62元、17.45元。
美系外資並表示，聯發科日前於深圳舉行了P90發表會，該產品專注在人工智慧應用，包含即時語音翻譯、噪音消除及強化在弱光源下的照片拍攝等功能，發表會中也有許多國際大廠如谷歌、微軟、Sensetime和Face++站台；不過，聯發科並未明確指出哪個品牌將採用此新晶片，僅表示搭載該晶片的終端產品平均售價(ASP)將落在約人民幣3000元的區間，與目前市面上的高通驍龍710價格相近，該外資預期Oppo和Vivo將是這種價格在20-25美元的晶片的主要消費者。
美系外資肯定P90的表現，亦肯定聯發科專注於發展新興技術的方向，但也指出問題在於聯發科在新晶片中注入的許多AI新應用，是否真的能刺激消費者換機需求？該外資認為，目前潛在需求的不確定性仍然過高，雖然這些新功能令人感到興奮，但直到生態體系建構的更完全之前，消費者可能不會在日常生活中使用到這些功能；雖然相機功能對手機來說變得越來越重要，但這並不代表著消費者會為了新的相機功能而縮短更換手機的週期時間。
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