MoneyDJ新聞 2021-05-27 11:26:57 記者 陳苓 報導
知名財經部落格SentimenTrader研究發現，若以4月份通膨數據計算，當前標普500指數支付的股息和盈餘殖利率(earnings yield)，創下歷來新低。
Barron`s 26日報導，4月份美國消費者物價指數(CPI)年增4.2%，超過標普500盈餘殖利率的3.3%。這代表經通膨調整後，標普500的盈餘殖利率為負0.81%。此種情況相當罕見，SentimenTrader分析師Jason Goepfert表示，標普500的盈餘殖利率計入股息後，報酬通常與通膨相當。換句話說，標普500的「實質」盈餘殖利率、或是經通膨調整的盈餘殖利率大多為零。盈餘殖利率跌至負0.81%，為1970年有紀錄以來新低。
乍看之下，這似乎代表債優於股。彭博數據顯示，26日標普500的股息殖利率為1.4%，略低於美國10年期公債殖利率的1.56%。然而，細看就會發現，情況並非如此。經通膨調整的盈餘殖利率仍優於公債。依據SentimenTrader估算，標普500的實質盈餘殖利率為負0.81%。此一數字高於美國10年期公債實質殖利率的負0.87%。另外，標普500的名目盈餘殖利率為3.3%，也高於債市價格隱含的10年通膨年率2.4%。
與此同時，Goepfert警告，回顧歷史，標普500實質盈餘殖利率轉負令人憂心。數據顯示，殖利率跌破零後，接下來兩年標普500的最大跌幅為32%、而且最多只有上漲7%，上述情況僅在1980年1月曾出現例外。他說，歷史雖然不是完美的嚮導，但是這意味美股的長期走勢出現紅旗警訊。
高盛：庫藏股閉鎖期結束 空前錢潮將灌入美股
但是，近期內美股或許有撐。外資指出，庫藏股回購的閉鎖期終結，預料將有破紀錄的資金灌入市場，有望刺激美股再衝新高。ZeroHedge先前報導，高盛的John Flood表示，美企的庫藏股閉鎖期於4月23日結束，目前美企批准實施的庫藏股金額，遠高於去年同期。Flood寫到，2021年至今通過的庫藏股買回金額，比2020年同期高出75%、比2019年同期高出24%、也比2018年同期高出26%。
值得注意的是，2018年全年美企的庫藏股回購金額締造歷史新高，如果2021年全年實施的庫藏股金額超過2018年，意味將再創新紀錄。
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