《Fund投資》需求有撐+獲利改善 能源股後市可期

MoneyDJ新聞 2017-05-05 17:37:22 記者 王怡茹 報導

由於石油輸出國組織(OPEC)擴大減產的可能性降低，美國原油產能持續增加，使投資人擔憂原油市場供過於求，昨(4)日國際油價重挫至5個月來新低，也拖累S&P 500能源指數下跌近2%。對此，投信業者認為，全球經濟穩定成長，都市化/工業化將帶動市場對能源的強勁需求，大環境有所支撐，且能源企業獲利已顯著改善，對於能源類股後市仍偏正面以對。 

根據麥肯錫的預估，至2025年全球約有440座城市將貢獻全球50%的GDP成長，而消費階級將增加10億人，至於中產階級人口也將佔全球人口的一半以上。都市化刺激交通工具大增，全球汽機車銷售成長，也帶動對汽柴油的需求。IEA和俄國LUKOIL研究亦顯示，2015年到2030年，對全球原油需求最大的兩大產業就是交通和工業。

法國巴黎投資分析，儘管市場擔憂美國頁岩油業供給增加，美國鑽油井台數量開始回升，但美國原油生產尚未加速，且以整體產量而言，仍低於歷史產出。此外，在原油未來仍有強勁需求支持下，能源相關類股也可望受惠。

從企業獲利來看，法國巴黎投資指出，美國S&P 500指數的能源類股每股盈餘估持續好轉，本益比也可望不斷改善，加上能源市值占S&P 500指數比重於現階段更是落在20年來低點區。此外，彭博調查，分析師預估未來12個月能源類股的潛在回報率最高(見末圖)，因此，目前油價向下測試支撐過程中，反而可視為布局時機。

另外原油開採成本降低，亦有利於能源股走勢。摩根投信副總經理林雅慧說明，美國頁岩油的「水裂2.0」技術革命，降低了開採成本，並成功拉低原油損益兩平價格；根據美國頁岩油企業估算，透過科技降低原油開採成本之後，頁岩油的損益兩平價格已下滑至每桶40~65美元，雖然不及中東20~35美元的超低成本，但已勝過深海開採的50~65美元。 

林雅慧認為，隨需求轉強，能源市場供過於求狀況將於2017年第3季起改善，並預期2017年油價將落在每桶55~65美元區間，因此雖然近期能源價格暫時回檔，但由於美國能源業者開採成本見下降下，相關業者仍有獲利空間。