《Fund投資》成熟國家低利環繞 新興債票息誘人

MoneyDJ新聞 2016-05-17 17:46:17 記者 徐伯豫 報導

受全球負利率影響，政府公債殖利率也持續位於低檔，進而提升投資人對固定收益商品的偏好度。根據彭博統計今年來各類債券市場的表現，新興市場債不但漲幅名列前茅，且相較於成熟國家債市，新興市場債的殖利率也相對誘人。安本新興市場債券主管布萊特‧帝蒙(Brett Diment)今(17)日來台舉辦記者會，他於會中表示，目前在許多新興國家穩健財政政策支撐下，各國政府抵禦貨幣貶值能力已提升，同時新興債因擁較高殖利率，未來在低利環境、資金進駐、債券收益三大支撐下，將能持續吸引投資人目光。

今年風險資產走勢跌破投資人眼鏡，原本強勢的美歐日股市，走勢變疲弱，反觀去年在升息環境下不被看好的債券市場，今年則上演絕地大反攻。摩根投信表示，新興市場本地債受惠當地貨幣強勢反彈，帶動相關債券平均漲幅逼近一成(見下表)；而全球公債、高收益債、新興市場美元債與全球投資等級債，平均漲幅也分別在5.91~7.62%，遠勝MSCI全球指數於同期為下跌0.86%。

今年各類債券表現

資料來源：Bloomberg，以美元計價，資料日期：2015/12/31至2016/5/16。

摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，歐洲及日本央行接續降息，且美國聯準會態度偏鴿派，導致全球公債殖利率持續下探，帶動債券價格走揚。而目前歐洲及日本皆面臨通縮風險，加上市場對美國今年的降息預期也明顯下滑〈根據聯邦基金利率期貨顯示，市場預估美國聯準會到明年才有機會再升息〉，因此，大環境有利債券後市，且研判此一對債市有利的大環境短線不易反轉，債券後市可望持續飄香。

雖然今年以來全球公債的漲幅逾7%，但是若連同匯率與殖利率來觀察，新興市場債還是較具吸引力。安本新興市場債券主管布萊特‧帝蒙(Brett Diment)表示，新興市場貨幣過去五年來歷經大幅度的修正與調整，目前新興貨幣評價已接近近20年來的低點。帝蒙表示，目前在許多國家的穩健財政政策支撐下，各國政府抵禦貨幣貶值的能力已經提升。展望未來，新興債市具較高殖利率誘因下，新興市場債的評價面，將能持續吸引投資人。

帝蒙表示，新興債市存在許多不同的信評與投資機會。而現在這些機會更是在持續地擴大中。他指出，新興債市除了美元債發行量穩定之外，新興市場投資人對當地貨幣債的興趣也日益升高，且目前以當地貨幣發行的新興債，規模早已超越了新興美元債。

此外，根據花旗集團與國際清算銀行今年1月的資料顯示，新興市場貨幣評價已近近20年來的最低點。帝蒙表示，目前新興市場公司債的發行，已讓新興債市更加多元，未來更可透過愈來愈多當地投資人的加入，降低外資對新興債市的影響；新興公司債至今年12月底的現金流估將達到2040億美元。

在國家選擇部分，統計至今年5/4，安本環球新興市場債券基金的投組配置中，拉丁美洲投組權重占比40.4%，歐非中東為44.4%，亞洲為14.8%。帝蒙表示，根據彭博4月的資料，巴西通膨預期下滑，並可望在年底前漸接近央行目標區間，且在接下來的兩年中，巴西央行可望大幅降息，幅度可達300~500個基點，也就是3-5%。而阿根廷政府與債權人達成協議，償還自2001年違約積欠的負債後，其公債在低負債水準、相對較高殖利率下，吸引投資人的佈局。墨西哥的部分，則是因為勞動成本維持低檔，經濟發展具有競爭力，也有吸睛之處。