MoneyDJ新聞 2016-05-10 18:00:46 記者 徐伯豫 報導
上周原油價格未能持續走高、全球經濟出現也傳出負面訊息，使市場避險情緒上升，高收益債(4/28-5/4)資金動能也由正轉負，淨流出18.07億美元，終結過去4周連續吸金(資料來源：摩根投信)。展望高收益債後市，投信法人指出，由於原油供需可望漸達平衡，加上世界銀行(World Bank)將今年國際油價平均價格上修到41美元/桶，下行風險有限，搭配高收益債具有票息發放的特性，因此看好該券種的前景。
花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，攤開1998年至今高收益債報酬率波動及復原時間表，可以發現高收益債具備較佳恢復力。以2008年金融海嘯為例，高收益債報酬率為-26.2%、恢復時間為8個月，且自1998年以來，高收益債報酬率最長恢復時間為9個月。王進彰認為，由歷史經驗可知，收益特質能讓高收益債以較快速度追回績效。投資人若是長期持有，可將價格下修視為短期價格波動。
再從油價來看，花旗表示，油價再破底的可能性極低，原因在於美國持續關閉鑽油機或鑽油平台，使得總數已創41年來新低，而此將衝擊美國原油產能。只是，鑽油機減量到產能反映間有18個月的時間差，因此對油價未能有即時激勵效果。花旗預期，在延遲反應作用下，美國原油供給在一年後可能翻轉，為油價提供支撐。
此外，世界銀行(World Bank)4/26公布的最新原物料商品前景報告指出，由於市場風險情緒和緩及美元弱勢整理，預計原油產量供應過剩情形可望緩解，因此上修2016年國際油價平均價格估值，從每桶37美元提高到41美元。柏瑞投信認為，在美國鑽油井平台數持續下滑，且美國原油庫存產量下降速度超乎市場預期下，未來原油產量可望受到控制，油價下行風險將不高。而隨著能源價格走勢趨穩，高收益債未來前景並不看淡。
另外從高收益債到期金額來評估，王進彰指出，今年(2016)與明年的高收益債到期金額皆低於1,000億美元，需自2018年才會開始進入再融資的高峰期。因此在2018年以前，他認為高收益債違約風險相對並不高。惟投資人若仍對高收益債風險有疑慮，建議可選擇相對穩定的投資等級公司債。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則表示，年初至今，債券價格漲幅已高，後續利差大幅收斂的空間相對較小，而投資人若是以獲取利息為主要策略，應可著重於投資級公司債、高收益債、新興市場公司債等。配置上則以均衡配置為佳，建議可透過多元布局各類券種的組合基金，掌握債市投資機會。
