MoneyDJ新聞 2014-12-16 10:11:33 記者 許曉嘉 報導
東元（1504）今年第四季在小馬達需求支撐下，單季營收估近125-130億元、季減估5%左右，獲利估仍穩。2014年營收估減3%-5%，全年EPS估逾2元、可能較去年略增。由於近年股利以現金為主，後續股利政策亦受關注。預期在節能小馬達換裝需求及商用空調、電控系統溫和增長帶動下，明年營收有機會復甦。
東元為台灣重電產品設備及家電大廠，亦為全球前5大馬達製造商。主要產品事業及其合併營收佔比分別為馬達40%-50%、電控/系統自動化10%-15%、家電15%、機械工程5%內、Tecom約1成、其他產品業務及服務比重15%-20%。主要生產基地位於台灣中壢、觀音、湖口等地。
過去兩年受惠於北美及澳洲重工業（礦業、油業、電廠等）大馬達需求及中國小馬達（紡織、包裝材料等工業）需求成長推升，自2012年至2013年連續兩年營運創高，後來因北美及澳洲大馬達需求趨緩，加上中國市場降溫，2014年營收下滑，惟在業外處分資產收益貢獻下，全年獲利估可持平。
展望2015年，東元主要營運亮點包括：
一、 小馬達在台日歐換機需求推升下可望復甦。雖然今年台灣及中國小馬達需求狀況不如預期、導致營收減少，但因歐洲及日本小馬達能效標準提升至IE3將於2015年實施將帶動換裝需求，預料將有助2015年恢復成長。
二、 大馬達可能受惠於北美市場支撐而持穩。儘管包含澳洲等其他地區大馬達需求減緩，但北美市場仍有機會為2015年整體大馬達營收提供支撐。
三、 電控/系統自動化可能溫和增長。目前主要電控業務在於中國及台灣，其中，中國市場原本焦在紡織產業，近來正朝食品、塑化等其他產業開發。
四、 商用空調有望為家電提供新動能。東元以既有機電工程技術能力整合空調產品，正積極拓展台灣、中國、東協等各地區商用空調完整解決方案。
五、 中國風機陸續出貨。東元早在數年前就與大唐、湖南省政府簽訂MOU，預計於3年內提供湖南省600MW風機，雖然出貨進度不斷遞延，但外傳2015年將有20支以上風機交貨並貢獻營收（估約10億元）。
六、 電動車業務值得持續關注。東元以動力模組技術切入特種電動車市場，繼雲林西螺果菜市場特種電動車訂單後，2014年又與馬尼拉eJeepeny簽訂合作意向書，未來將切入菲律賓特種電動車市場汰換耗油小巴。公司亦計劃將菲國蘇比克灣工廠改建為電動車組裝廠，擴大爭取東協市場電動車商機。
東元今年第三季營收約134.5億元，季減約5.5%、年減約7.6%，毛利率約25.25%、與上季相當、年增1.6個百分點，營業利益10.85億元，稅後淨利10.34億元、每股盈餘0.53元。累計前三季營收約414.2億元、年減3.8%，前三季毛利率約24.9%、年增1.4個百分點，營業利益36.17億元、年增約1%，加上業外處分資產利得貢獻近8億元，前三季稅後淨利33.66億元、年增約16%，EPS約1.71元。
預估第四季營收估近125-130億元，與上季接近或季減5%內，排除業外因素，單季EPS估0.5元內。2014年營收估544-547億元、年減估3%-5%，全年EPS估約2-2.2元附近。
