精實新聞 2013-10-24 10:00:30 記者 編輯中心 報導
永豐投顧表示，合勤控(3704)因2013年Q4新興國家品牌業務需求高於預期，同時看好2014年歐洲景氣回升將帶動品牌與代工業務回升，且品牌業務產品組合改善，將使整體毛利率改善，預估2014年營收為182.7億元(YoY +5.9％)，毛利率23.6％，稅後獲利為2.06億元，EPS為0.42元，淨值為20.23元。永豐給予買進評等，目標價為19元( PBR=0.9X2014BVPS)。
合勤控為寬頻設備大廠，以自有品牌ZyXEL行銷全球。2013年Q3各產品營收占比分別為Service Provider 為41％，Enterprise Solution為14％，Digital Home 為12％，ODM業務為33％。
永豐預估2014年整體品牌業務營收將受惠 (1)IMF預估歐元區整體GDP成長率將轉正，(2)新規格產品開發與性價比提升，(3)切入北美與新興國家新客戶，2014年相關營收YoY+5％，在毛利率相對較高的標案業務營收成長下，相關獲利亦將改善。
代工業務部份，預估2013年ODM業務營收YoY +50％，2014年將受惠(1)2013年中國市場遞延需求與政策面有利光通訊設備出貨，(2)DSL代工歐系新客戶MSAN 與DSL產品供貨比重將可望穩定成長，(3)歐洲總體經濟改善，增進客戶備貨意願，長線歐盟寬頻普及率提升將帶動寬頻產品出貨，預估ODM 業務2014年營收YoY +20％，且高毛利率歐洲客戶營收占比提升，將改善代工業務獲利。
