MoneyDJ新聞 2026-06-24 08:31:10 黃文章 發佈
金拓新聞報導，德意志銀行（DeutscheBank）研究分析師薛麥可（Michael Hsueh）報告表示，由於投資人對聯準會（Fed）貨幣政策前景愈發擔憂，黃金需求持續流失，因此將2026年下半年的黃金價格預測下調約20%。
報告表示：「聯準會政策預期重新定價，再加上美國總體經濟數據展現韌性，是推動金價下跌的主要原因。」德意志銀行目前預計，黃金價格在今年第三季平均為每盎司4,300美元，較先前預測下調超過22%；第四季則回升至每盎司4,800美元，但仍較先前預測低17%。
報告表示，該行第四季目標價是建立在聯準會於2026年維持利率不變的預期之上；但若聯準會決定升息三至四次，金價可能一路跌至每盎司3,800美元。
報告指出，黃金交易所交易基金（ETF）持續出現資金流出，顯示黃金一向依賴的投資需求支撐「明顯缺席」，而中國金價相對於國際金價出現折價，也意味著中國大陸進口需求不太可能為市場提供支撐。
德意志銀行大幅下調2026年下半年金價預測，反映的其實是全球金融市場對貨幣政策、投資需求與黃金定價邏輯的重大轉變。該行從今年初預測金價上看每盎司6,000美元，到如今將第三季目標下修至4,300美元、第四季下修至4,800美元，短短數月之間的劇烈修正，凸顯黃金市場已從「流動性驅動行情」轉向「利率驅動行情」。
聯準會政策預期的改變是金價修正的核心原因。年初市場普遍認為美國經濟將逐漸放緩，聯準會將啟動降息循環，因此資金大量湧入黃金市場。然而，隨著伊朗戰爭引發能源危機，原油價格大幅上漲，全球通膨壓力重新升溫，美國經濟數據又持續展現韌性，聯準會不僅取消降息預期，甚至重新考慮升息的可能性。
德意志銀行特別指出，黃金ETF持續出現資金流出，代表機構投資人正在減少黃金配置。ETF是金融市場中最重要的黃金投資管道之一，其資金流向往往直接反映投資人的風險偏好與資產配置方向。當市場預期利率維持高檔甚至繼續上升時，資金更傾向流向美國公債、貨幣市場基金與高收益存款。因此ETF需求缺席，成為金價近期難以維持高位的重要原因。
然而，值得注意的是，德意志銀行雖然下調短期預測，但並未改變長期看多黃金的基本觀點。因為支撐黃金長期牛市的結構性因素仍然存在，其中最重要的便是全球財政惡化與去美元化趨勢。此外，地緣政治風險仍是支撐黃金的重要因素。俄烏戰爭、中東衝突、美中戰略競爭以及全球供應鏈重組，使國際政治環境持續動盪。每當市場面臨重大不確定性時，黃金作為避險資產的地位便會重新受到重視。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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