MoneyDJ新聞 2017-02-08 12:43:30 記者 陳苓 報導
1月份中國外匯存底跌破3兆美元門檻，市場憂慮北京沒有充足銀彈，阻止人民幣走貶，未來可能被迫讓人幣自由浮動。對此部分專家指出，眾人擔憂過頭了，中國情況比外表看來更好。
The Australian Financial Review、巴倫(Barronˋs)報導，中國外匯存底摜破3兆美元關卡，投資人深怕中國變窮，會減少購買原物料，新興市場和原物料貨幣應聲下跌。8日人行公布的人幣中間價也貶值245個基點、至6.8849兌1美元，為三週新低。
Marketfield Asset Management的Michael Shaoul不以為然，指出中國外匯存底下滑，已經從「危機」降級成「問題」，外界應在12個月或18個月前，更注意此一議題，而非現在。他也質疑中國外匯存底是否真有必須守住的關卡，他說，中國不是傳統的新興國家，當地流動性受到人行控制、並未操之於外國投資人之手。
Capital Economics的Julian Evans-Pritchard同意此種觀點，強調人行能繼續以當前速度賣出外匯，這種做法還能長期持續。國際貨幣基金組織(IMF)表示，綜合中國出口收入、廣義貨幣、外債、資本管制來看，該國外匯存底可跌至1.8兆美元。
Capital Economics強調，新的外匯存底數據顯示失血情況好轉，應該令人安心。該行估計，從匯率波動和債券價格的估值效應(valuation effect)看來，1月份外匯存底總值應該增加100~150億美元，這表示人行該月只賣出250億美元外匯，為去年8月以來新低。此外，這也代表1月資本外逃金額降至450億美元、低於前月的610億美元。
儘管如此，人幣仍走貶。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，8日盤中離岸人幣一度貶至6.8473兌1美元，為1月31日以來盤中新低。
路透社報導，中國元月外匯儲備減少123億美元，幅度低於前月的410億美元，但高於路透社調查預估的105億美元。目前中國外匯儲備總額剩2.998兆美元，此為近六年新低。
巴倫(Barronˋs)1月8日報導，儘管不少專家說，3兆美元是警戒水位。Capital Economics的Mark Williams指出，3兆美元仍相當多，不能說低到令人憂心。
Williams報告稱，國際貨幣基金組織(IMF)利用出口收入規模、廣義貨幣、外債、資本管制，評估一國外匯存底是否充裕。IMF表示，中國沒有資本管制的話，外匯存底的安全界線是2.9兆美元；實施資本管制的話，安全界線為1.8兆美元。由於人民幣有貶值壓力，中國不大可能放棄資本管制，表示仍有足夠資本應付國際收支。
香港英文報《南華早報》1月9日報導，中國經濟崩盤之說有如恐怖故事，儘管細節不同，情節大同小異，多認為中國經濟放緩、債務大增，民眾擔心經濟崩盤，把財富移往海外、狂換外幣，人幣因此走貶，此一情況導致更多中國民眾兌換外幣，替財富保值。惡性循環下，眾人恐懼的危機最終化為現實。
中國外匯存底從2014年中的接近4兆美元，2016年底降至3兆美元，嚴重性遭到高估。假設中國外匯存底有一半是非美元資產，美元兌一籃子貨幣強升28%，代表中國外匯存底就算一毛都沒動用，非美元資產的價值也會減少4,380億美元。由此看來，實際資本外逃情況，應該不如數據那麼嚴重。
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