MoneyDJ新聞 2017-08-02 14:02:36 記者 陳苓 報導
暑假來臨，九月份國際央行又可能動手縮減貨幣寬鬆措施，投資人態度轉為謹慎，狂買追蹤波動率指數(VIX)的相關商品，為股市回檔避險。
VIX依據標普500指數的選擇權價格，衡量市場對未來30天的波動性預期；股價下跌時，VIX往往會飆升，因此購買VIX有避險功效。
金融時報1日報導，7月28日為止的四個星期，追蹤VIX的ETF吸金4.45億美元，顯示投資人避險需求大增。JPMorgan多元資產策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，今年秋天美國聯準會(FED)和歐洲央行(ECB)準備減少寬鬆，客戶憂慮未來情勢，談話多繞著此一主題打轉。投資人開始避險，減少對風險資產的淨曝險程度，避免重蹈2015年8月的股災覆轍。2015年8月中國經濟憂慮造成國際股市重挫。
與此同時，從VIX買權／賣權未平倉比(call to put open interest)也可看出，眾人正替市場震盪買保險。JPMorgan數據顯示，VIX買權／賣權未平倉比逼近歷史高點，VIX買權在VIX飆漲時獲利，賣權則在VIX下跌時獲利。
今年債券基金需求大增，也突顯市場居高思危，為回檔預做準備。
金融時報7月24日報導，晨星數據顯示，去年全年國際債券基金的吸金額為3,750億美元。今年1~5月，債券基金就吸金3,550億美元，逼近去年年度總額。債券基金超夯，今年前五個月流入資金，已經勝過2013年、2015年全年。
各大央行不是宣布升息，就是準備減少購債，債市可能陷入動盪。美銀美林7月份調查顯示，專業經理人認為，全球債市崩盤是目前最大尾部風險。
CNBC、Zero Hedge報導，摩根大通量化暨衍生性金融商品策略師Marko Kolanovic 7月27日發表研究報告指出，隨著美股波動率創下歷史低，不少交易策略(例如選擇權避險、目標波動性、商品交易顧問(CTA)、風險平價等)也開始增加槓桿，這些策略跟1987年當時流行的資產組合保險(Portfolio Insurance)策略特色極為相似，兩者都以「設定停損單」(stop loss order)為核心。
Kolanovic說，截至週三(7月26日)為止的兩週期間，VIX每天都收在10點以下，如此低迷的波動性，自1983年起就未曾出現過。他擔憂，一旦美股下滑，將促使高度槓桿的投資人拋股止血，重演1987年的慘況(全文見此)。
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