MoneyDJ新聞 2015-08-26 17:54:25 記者 徐伯豫 報導
近期全球股市波動性大幅的提高，VIX指數今(26)日來到36，一周上漲幅度高達161.2%。對於投資人來說，風險管理與資產配置再次成為關心的議題。NN (L)環球高收益基金經理人都霆宇(Tim Dowling)今日來台分享對於高收益債的看法，其認為儘管近期高收益債的表現較為疲弱，不過由於利差擴大，加上美、歐的經濟復甦狀況良好，讓違約率的可能性降低，加上油價應該已經觸底、明年起可望緩步回升，是以，看好高收益債後勢。
過去這一周全球股票市場都有相當大的波動，引發投資人的擔憂。都霆宇認為，對於特別市場來說，近期的波動應該是一個很重要的轉折點，股票評價會開始走低。相較於股票市場，都霆宇說，高收益債在基本面良好、且評價面具有投資價值的情況下，對於投資人相當有益。
此外，霸菱資產管理表示，目前全球高收益債違約率為2.06%、仍遠低於長期平均的4.38%(資料來源：美銀美林，統計2015/7/31前12個月的違約率)，殖利率則高達7.02%，存續期間也僅4.56年，利差目前來到5.81個基點，為三年以來的新高，因而認為高收益債仍然具有投資吸引力。
根據美銀美林EPFR統計8/19當周資料，高收益債有逢低買盤挹注，並結束連續三周的淨流出，且係該周唯一淨流入的信用券種，共流入1.1億美元。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美高收CCC級與以下的債券單周下跌0.65%，第三季以來則下跌5.71%。而美高收BB-B級債上周與本季以來，跌幅分別為0.47%與1.69%。
探究高收益債價格下滑的原因，都霆宇認為係因金屬礦產與能源產業的價格下滑，以及投資人對於美國升息存有疑慮。針對油價的部分，他表示，因為美國頁岩油的開採，使得供給明顯提升，但油價的下跌，也使需求跟著提高了。另外，他指出，最新數據顯示，美國的油井數已經開始減少，鑽油平台已經只剩過去的一半，這代表產油量正在下降，最後可能來到負成長。如果西德州原油的價格維持在39.5美元/桶的話，產量可能會再下降，那麼能源公司就有可能好轉。因此他在能源公司債的部分有些微的加碼，擬選擇現金流動性好、價格較便宜且能夠安然度過低油價的環境的公司。
最後看到歐洲的部分，都霆宇說，由於歐洲的經濟復甦狀況良好，因此也看好歐洲的高收益債，尤其是電信產業，他認為，投資在電信產業所獲得的回報良好，因此無論是電信業與有線電視業，都是投資標的。
