MoneyDJ新聞 2015-04-20 09:39:23 記者 陳祈儒 報導
眾達科技（4977）應該在第2季進入拉貨旺季，惟日本系統商N公司在4月份進入新會計年度、拉貨不積極，且眾達新款16 Gbps光收發模組要等5月份才小量產，因此初估眾達第2季營收僅反映工作天數回復正常的效益，本季營收季增約6~9%，略低於法人對光通訊旺季的預期。
（一）眾達日本客戶Q2趨緩，美國客戶拉貨維持穩定：
日本東京奧運將於2020年登場，東京都廳對於市內4G建設積極。眾達日本客戶N公司去年底到今年1月份光收發模組訂單強勁。
日本企業會計年度在2015年3月底結束，4月起進入新年度；N公司4月份對今年財會年度預算執行還未正式開始，眾達本月接單並不多。
另外，3月份美國光通訊展中，原訂眾達可望跟美國A客戶簽長約，但實際上並未落實。眾達與美國客戶合作關係沒有進一步深化，顯示客戶仍採取多家供應商策略，也是第2季營收沒有大幅成長的因素之一。
（二）美國客戶有規格升級計畫，眾達還得加把勁：
隨著4G行動寬頻網路普及化，以及雲端應用對於連網速度的要求，三五族半導體大廠Avago在光纖規格提升的態度明確。
為此，眾達今年將有2項新品推出計畫，其中第一個為16G產品線，因學習曲線所花的時間，眾達預計今年5月份才小量產，且初期營收貢獻度還不高，在第3季貢獻度才會逐步提升。
為了加速在Data Center與電商與網路服務廠雲端伺服器與交換機布局，預計明、後年主流會走向40G，而利基型120G商機也約在2018年到位。
眾達的光收發模組規格為10G，間接取得的下游市場是FTTx與4G基地台應用，都是去年到今年主流應用面市場，也是眾達去年、今年初月營收屢屢創高的原因。法人預期，第2季單月營收應該可以再挑戰高峰，惟日本客戶訂單稍緩情況也需留意。
另外，美國客戶訂單釋出速度原訂會因雙方進一步簽約合作而提升訂單量；目前看來雙方還要再磨合，短期內訂單量會維持往常的水準，沒有優於預期。
在光收發模組同業方面，F-訊芯科技（6451）布局的是40G與120G產品線，跟眾達10G與16G，以及眾達未來規劃的產品線並不相同，雙方在美國A客戶的訂單並沒有重疊。
訊芯今年客戶在光收發模組的訂單還處於初期階段，反觀眾達仍是市場的主流產品線，所以眾達今年營收仍可望挑戰新高。但是要注意的是，眾達新的16G產品若銜接時間點集中在下半年，則第2季整體毛利率應在22~23%，尚無法回到去年上半年23.6%~25%之間。
