《DJ在線》原物料多看跌，食品廠Q4展望偏樂觀

MoneyDJ新聞 2023-09-26 10:06:36 記者 邱建齊 報導

由於美國產區降雨導致作物收成進展慢於預期，澳洲小麥則因乾旱可能減產，黃小玉期貨價格昨(25)日全面上揚，玉米攀升0.8%至481.25美元/噸、小麥收漲1.6%至每英斗589美元/噸，黃豆小漲0.1%至1297.75美元/噸。不過就趨勢來看，三大農產品均距離去(2022)年俄烏戰爭後高點愈來愈遠，法人看好大成(1210)/卜蜂(1215)營運續旺、福壽(1219)/福懋油(1225)下半年可望優於上半年，南僑(1702)雖警示石油上漲/台幣貶值都不是對原物料有利、法人仍不看淡Q4旺季效應。

雖然美國穀物因缺雨曾在今(2023)年5~6月上漲一波，大成表示，但美國在關鍵期7~8月無論溫度/雨量都是最佳狀態，所以玉米期貨也從每噸620美元跌到500美元以下，由於公司部位一直維持在非常低的水位，庫存成本應可快速享受到低價原料，看玉米期貨後勢受天氣影響程度應該會逐步縮小而呈橫向盤整，整體成本應可較快速反映，時間點應該是在9月跟Q4可比較明顯反映。

至於黃豆，大成表示，仍然較缺、較緊，雖然巴西豐收，但阿根廷非常乾旱的情況抵銷巴西產量，美國庫存相對是低點，以全世界來看，整個庫存/需求比還是相對比較吃緊，看黃豆每噸從1,300~1,400美元區間要再大幅度波動可能就比較不容易。

由於今年原物料走下跌趨勢，卜蜂今年以來針對飼料降價過一次、0.3元/kg，卜蜂表示，今年受氣候影響，聖嬰現象導致巴拿馬運河水位低而塞港使原物料無法如期到貨，目前公司庫存足夠、不需購買本地原物料，多餘的部分也可出售；法人指出，公司飼料庫存通常會備1~1.5個月，目前持有較市價低2~3成以上的低價庫存、可享有價差利益。

對於原物料，福壽董事長洪堯昆雖表示神仙難斷五穀價，世界糧食產量要靠天氣，只能看3個月至半年大概了解狀況，但根據目前能夠掌握的，個人看穀物漲50%後可能回跌30%左右。展望下半年，除了有中元節及中秋節等節慶旺季，開學後團膳需求回籠，靠近年底天冷也會增加肉品需求，加上原物料成本壓力已較去年同期趨緩，法人估如去年Q3單季虧損的狀況應不會再現。

法人表示，原物料價格緩步走跌下，福懋油今年Q3庫存成本壓力同樣明顯低於去年同期，雖然中國需求及巴拿馬運河因乾旱塞船是後續可能影響穀物價格的變數，整體仍看雖會有波動但基本穩定，預期今年Q3較不會出現虧損、Q4仍有傳統旺季支撐，今年下半年獲利有機會優於去年同期。

南僑持續擺脫去年有大陸疫情動輒封控對營運的干擾，8月自結稅後淨利年增高達414%，前8月稅後淨利年增34%，EPS 2.12元優於去年同期的0.54元。雖然公司示警石油、國際米價、匯率等較不利因素持續發酵中，且希望巴西蛋事件不要波及烘焙業太嚴重，法人仍樂觀看待Q4旺季表現。