MoneyDJ新聞 2016-04-07 14:27:21 記者 郭妍希 報導
JP摩根(JPMorgan Chase & Co.)執行長Jamie Dimon警告，許多金融市場近來都出現流動性下滑、波動程度極大又遭到扭曲的情形，這樣的環境短期內恐怕難以改變。
Business Insider 6日報導，Dimon在給股東的信中指出，過去一兩年來，美國公債市場、十國集團(G10)的外匯市場以及美國的股票市場都曾出現極端的波動，全球債市的動盪也高於以往，而如此劇烈的震盪通常都代表流動性相當短缺。
Dimon對此雖樂觀以對，但仍舊不掩憂心。他認為，當前的金融體系底氣仍足，能夠應付這樣動盪的市場，但究竟是甚麼原因造就了當前的環境，至今仍不是很清楚，讓Dimon感覺芒刺在背。
Dimon提出了幾個可能造成波動增加的因素，當中包括造市者數量萎縮、造市者手中握有的證券庫存不足、交易規模變小以及交易法令趨嚴等等。他認為，流動性偏低、波動率上升的現象恐怕會就此停留。
他建議，投資人一定要為流動性偏低的環境預先做好準備，因為一旦市場氣氛轉差，流動性通常都會立即枯竭。
投資機構Third Avenue Management旗下規模近10億美元的高收益債基金「Third Avenue Focused Credit Fund」去(2015)年12月暫停贖回、引爆垃圾債流動性危機，至今仍餘波盪漾。
隨著固定收益市場流動性疑慮罩頂，貝萊德(BlackRock)、富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)和景順投信(Invesco)等基金公司的大型債券基金經理人如今決定現金為王，目前這些基金的現金部位已經是五年前的一倍以上。
英國金融時報3月6日報導，晨星(Morningstar)的數據顯示，富蘭克林坦伯頓的全球債券基金(全球債券基金)、貝萊德的策略收益機會基金(Strategic Income Opportunity fund)這兩個全球前十大債券基金，過去五年內把現金部位拉高一倍以上，至少已達旗下資產的18.5%。
Brown Brothers Harriman主管Sean Tuffy表示，在Third Avenue爆發停贖事件之後，債券基金或許會持有更多現金，以因應贖回申請。
另外，自從金融海嘯爆發之後，負責中介債券交易的自營商銀行(dealer bank)就因為法令趨嚴而大幅削減債券庫存，這導致資產經理人難以快速售出債券，讓承諾投資人能隨時申請贖回的基金面臨窘境。因此，許多基金經理人決定拉高現金部位，以應不時之需。殖利率偏低、降低風險等因素也促使基金公司決定拉高現金部位。
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