MoneyDJ新聞 2018-08-15 10:04:30 記者 郭妍希 報導
土耳其里拉暴貶，連帶衝擊印度盧比、南非幣等新興貨幣下挫，雖然里拉週二(8月14日)受美土衝突有望趨緩、土國央行保證為銀行提供流動性的激勵強彈，但新興貨幣危機是否就此解除，仍是未知。
華爾街日報、英國金融時報14日報導，從過去經驗來看，假如數個國家都有同樣的經濟弱點，或者外國銀行曝險度太高，抑或多國都遭同一種外部利空襲擊，通常都會讓投資人驚慌失措。
然而，危機是否一路擴散到其他國家，還得看情況。以南非1985年8月陷入的困境為例，時任種族隔離政府總統的博塔(P.W. Botha)，為了對抗國際金融家、刻意讓南非幣崩潰，這雖嚇壞了外國銀行，但由於是南非自己造成的危機、問題也侷限在當地。
相較之下，1997-98年的亞洲金融危機，情況就嚴重得多。泰國當時為了捍衛泰銖、一口氣耗盡了為數不多的外匯存底。其他有類似問題的國家，例如馬來西亞、菲律賓、南韓和印尼，也迅速遭投機客狙擊。重演當時危機，是當今新興市場投資人最擔憂的狀況。
分析人士認為，當前的情況也許介於兩者之間。聯準會(Fed)持續升息減表，不但推升全球借貸成本，也拉高了美元，對之前趁利率低迷時背負大量美元債務、彌補預算空缺的國家來說，形成不小壓力。
開發中國家的美元債務自2008年爆發全球金融海嘯後，就不斷往上升。國際清算銀行(Bank of International Settlements；BIS)統計顯示，截至今(2018)年第1季為止，開發中國家還有大約2.489兆美元的債務尚未償還，過去15年來膨脹了四倍以上。話雖如此，印度、中國這兩個規模最大的新興國家，對美元債務的依賴程度明顯少於他國。此外，多數開發中國家都累積了大量外匯存底，國際收支平衡狀況比過去改善不少。
部分人則說，土耳其的問題在新興市場中並不常見，該國總統埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)手握政經大權，不但無視里拉暴貶、重複要求央行降息，跟美國的外交關係也日益惡化，是里拉撐不住慘崩的罪魁禍首。
印度最近則是因為里拉重貶，使人聯想到油價跳漲將擴大貿易赤字的疑慮，導致盧比跟著里拉跳水。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌盧比13日尾盤跳升1.38%至70.084，升破了重要的70心理關卡。
印度是石油進口國，今(2018)年受到油價飆高的影響，6月貿易赤字擴大至166億美元、創5年以來新高紀錄。Matthews Asia策略師Sriyan Pietersz說，印度需要外資大舉流入，才能彌補經常帳赤字。
或許一切都要歸因於美元短缺。新興市場疑慮罩頂，金價卻不漲反跌、甚至摜破1,200美元整數關卡，顯示這場新興市場金融危機，全是因強勢美元而起，並非土耳其單一事件所致。土耳其危機，恐怕是寬鬆貨幣時代結束的預兆。
Fed升息減表、美國財政部大舉發債吸進美元、各國央行縮減QE，再加上川普高喊「將美元、工作帶回美國」，分析人士警告，全球恐怕得為即將到來的「美元短缺」困境做好心理準備。
Zero Hedge 8月13日報導，萊利銀行(Nedbank)分析師Neels Heyneke 、Mehul Daya發表研究報告指出，二戰過後全球貿易熱絡，美元的重要性與日俱增，如今全球60%的國家貿易都跟美元連結，但美國GDP對全世界的佔比卻在過去30年間從27%下降至18%，注意美國也是唯一一個美元基礎貨幣供應國。假如全球經濟的成長腳步變得較不一致，美國的貿易赤字跟著萎縮，這勢必會壓縮全球金融系統的美元供應量，進而導致美元短缺。Fed升息減表，會進一步拖累美元創造的速度。
美元貨幣基數萎縮，將減緩信貸成長，導致美元升值，推升離岸美元融資成本，對背負美元債務的國家/企業造成壓力。多數新興市場(尤其是東南亞國家)在2008年全球金融海嘯爆發後，背負了大量美元債務，等於是再度陷入1998年困境。假如全球流動性無法在短期內改善，新興市場將非常容易爆發資金出走潮。(全文見此)
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