MoneyDJ新聞 2014-08-15 10:20:58 記者 陳祈儒 報導
智易科技（3596）因為新舊機種交替、營業費用金額升高與匯損等影響，第2季EPS 0.88元低於外界的預期。其中，費用升高主因是研發支出的增加，相對第2季營收與毛利率穩定來看，獲利表現算持穩。智易今年STB與行動寬頻產品出貨集中在第4季，因此待本季Q3的營運淡季過去後，年底配合Google TV STB出貨，營收與獲利可望走強，單季每股獲利水準可以重回1.1元上下水準。
智易這兩年在北美、歐洲電信市場的連網、行動寬頻設備上處於調整期，像是IAD（整合型網通設備）的出貨較去年減少。所以，智易今年亦擴大在STB（機上盒）上布局；其策略擬定的遠因，主要是近兩年50~60大螢幕尺寸、4K高解析電視推動，以及電信客戶想要推動內容服務，預計未來HD STB會有一波系統服務商綁約推動機上盒的商機。
回顧上半年營運，智易上半年營收出現衰退；而下半年則會在第4季才明顯回升。至於本季營收沒有季成長、主因是新舊機種交替，新機種集中在今年Q4出貨，這大致符合年初公司編列全年預算時的計畫，概估全年營收持平。
因產品結構變化不高，預計本季毛利率仍在16.5%水準；在預期第3季歐元沒有貶值的試算基礎，智易本季匯兌上沒有變動，且研發費用沒有進一步升高之下，推估本季EPS約0.95~0.98元。
至於年底是新產品出貨的旺季，預計單季EPS 可望重返1元以上水準。法人預估，全年EPS約4.0元，以目前股價與歷史本益比區間來看，目前回到歷史走勢的相對低檔區間。
下半年毛利率看穩定的理由，主要是看歐元的匯率不再有大幅波動。今年第2季毛利率小幅下滑0.4個百分點，主要是反應當季歐元匯率。而在第3季營收小幅下滑，第4季營收會成長之下，下半年兩個季度的毛利率應該平穩。另外，今年上半年PON（光纖接口）產品比重約1%，下半年可望比重提高到5%占比，在毛利率較好的光纖產品比重提高之下，亦是毛利率持穩的助之一。
另外，法人所看好的「物聯網」應用方面，智易也開始投入健康管理網通設備的市場，惟這部份今年不會對營收帶來貢獻。
在年底與明年的產品方面，智易看好的是IP-STB的商機；今年率先發酵的會是在年底才出貨的Google TV機上盒。
智易已掌握住了歐洲3家客戶、以及亞洲2家運營商客戶的IP-STB接單。預計智易將是布局Android TV的台系網通廠領先廠，這些新客戶預計明年第2季才正式明顯拉貨。
